对央行如何应对fed加息的一些...

对央行如何应对fed加息的一些猜想

下次议息会议的时间是美国时间的9月21日，北京时间的9月22日凌晨3点，（如图一所示） 根据两年美债所展示的预期，大概率这次加息的【步长】是75bp（如图二所示），加100bp的概率很低，因为这会使得市场的加息预期失控，毕竟现在市场有一个基本的预期——【每次加息的最大步长是75bp】。

美国加息75bp之后，会进一步拉大中美资金利率的息差。如图三所示，之前我们最宽松的时候，7天加权维持在1.55%附近，美国的资金利率维持在2.33%，二者差不多差75bp，大概就是美国一次【最大加息步长】的距离。

经过一段时间的适应，我们大致能搞清楚这个【息差】对汇率的影响，基本上能估计出贬值的速率。

如果央行保持1.55%不变，美联储加息75bp之后，中美利差会走向150bp。我们又将无法估计【新的息差】对贬值速率的影响。 所以，央行不会坐以待毙，这几天提前引导资金利率上行，已经上行了24bp来到了1.79%。

梳理清楚他之前的操作思路，我们就大致能估算出央行的可能操作： 1、fed加息至3.08%； 2、把银行间7d实际利率引导至2.33%； 3、继续保持大概75bp的利差；

这样还是会有一个【息差】，只不过这个【息差】我们已经适应，知道怎么处理了。

我们当下7d 政策利率锚定在2.0%，这个2.0%是下限，10bp为一档，把利率中枢引导到2.33%，基本上算是顶到了第三档的上限，不算偏离目前的政策利率太多。

此外，目前是跨季，一般来说，跨季的7d自然而然会升得比较高，越过2.33%很容易，所以，十一之前，fed这75bp的加息不难对付。顺势而为即可。

事实上，最为关键的是十一假期之后，银行间7d利率能不能下来，这个才表明央行的真实态度。 如果十一之后，央行让中枢保持在2.33%附近，那基本上就是跟随fed实质性加息75bp了。

真正难的是十一月份，那次加息大概率也是75bp，央行怎么应对是个大麻烦。这次相对好处理一些。