美国的通胀问题及其对国内货币政...

美国的通胀问题及其对国内货币政策的影响

今天更新了一篇公众号文章《 》

这篇文章的核心观点，我已经在平时的复盘和昨天的帖子中说过了。

中美的十年国债利率可以倒挂，怎么摆都无所谓；但是，隔夜利率无法倒挂，也从来没有倒挂过。 现在fed的隔夜政策利率区间是【0.75-1.0%】，实际利率是0.83%附近。 我们把隔夜利率摆到1.35%，很ok，高50bp。 可是，如果fed在6月15日加息50bp，政策利率区间提高到【1.25-1.5%】，实际利率估计会升到1.5%。（ps：考虑到5月通胀爆表，以及假设6月不加息75bp） 安全起见，我们也得把隔夜利率抬升至2.0%。 否则，汇率要吸收一部分伤害。

在以前的帖子中，我们也讲过，汇率不是一个【刺激工具】，他是一个【选择】。 我们是在【就业和通胀】之间取舍，没有办法做到【既要又要还要】。 所以，还是要琢磨清楚，zf会如何做这道选择题。

此外，欧央行转鹰之后，这个取舍会更加艰难。如果它和你一起货币政策躺平，两家可以一起分担通胀；如果人家上岸，可能咱们是唯一的通胀洼地。

换言之，货币政策也是一个选择题，是选通胀还是选就业，只不过这一轮【海外的牌】太差了，输入型通胀太过汹涌。 在以前，我们所面临的局是另外一个局，海外通胀不高，如果你贬值搞总需求，别人会跟你【打贸易战】

所以，【天底下没有免费的午餐】，不要以为老外的油那么好揩。 海外通胀严重，他们希望你贬值，好把通胀甩给你；海外通胀不严重，他们不希望贬值，如果你贬值，他们会挥舞【汇率操纵国】的大棒。 最终，我们还是得做好自己。。。

上升到方法论的层面，我们还是得多训练自己【系统性思维】，不要老死揪着一个点，把某个点当成【救命稻草】。 事实上，在系统思维里，重要的是找【平衡】。