2021-8-1，拐点将至 今...

2021-8-1，拐点将至 今天更新了一篇新的公众号文章《 》，主要讨论了以下几方面内容： 一、解读zzj会议，这次会议最大的核心在于3点，1、经济定调下调；2、货币中性；3、财政转向积极。 二、分析今年政策的主要矛盾——财政支出节奏，表面上看今年的主要矛盾是货币政策，实则不然，是财政政策，如图1所示，财政已经保持7个月低净融资节奏了，1-7月的总量是去年的60%，这是比较大幅度的下滑； 三、这么操作的真实目的是平滑经济波动，削峰填谷；这个政策抻到8月，7月的pmi还在荣枯线之上，这说明这个政策基本成功了，后面5个月，预算内还有4.5万亿的子弹，更别说明年还有一张牌，财政前置； 四、市场风格的问题，理解清楚了财政周期、信贷周期和经济周期的关系，我们就能搞明白，为啥上证50今年这么惨，而且，630之后一点都没切换，主要还是因为财政周期还没出现拐点，现在zzj会议定调了，财政周期的拐点要来了； 五、后面我们就能跟踪一个比较有意思的东西了——三个底，政策底，市场底，经济底，这一波我们正好可以用上证50指数来观察这一个现象。 六、政策跟踪的问题，我们先跟政府债的净发行，然后，跟社融增速，最后再跟各行业景气度以及pmi。 七、债市框架的问题，既定的框架没变，只不过更好的去结合货币政策和财政政策了。