2021-7-29，债券市场，...

2021-7-29，债券市场， 今天债券市场上涨。 30年国债210005下行2.5bp至3.475%，10年国债210009下行4.25bp至2.8825%，10年国开债210205下行2.95bp至3.308%，5年国债210002下行4.5bp至2.7%，5年国开债200212下行5.0bp至2.94%，3年国债210004下行3.25bp至2.5475%，3年国开债210202下行4.0bp至2.71%，2年国债210008下行2.5bp至2.445%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为103bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为43.75bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展300亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放200亿。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.15万亿，加权平均价格1.67%；7天成交量7414亿，加权平均价格2.51%。交易所回购GC001加权平均利率上行42.3bp至2.797%，GC007加权平均利率下行7.2bp至2.53%。 存单方面，一年国股存单下行3.0bp至2.71%。比一年MLF利率的2.95%低24.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在46.96bp，比中值的40.00bp高6.96bp，收益率曲线偏陡峭。 今天央行意外投放了200亿，市场情绪很好；今天资金面也比较宽松，隔夜利率降低到了2%以下；今天交易所隔夜跨月，利率大幅升至2.797%，这个跨月利率算是比较低的跨月利率了。 受资金面宽松和央行净投放影响，一年国股存单利率下行3bp至2.71%，比一年mlf利率低24bp。 存单发行方面，本周到期存单5647亿，发行存单4555亿，净融资负的1091亿，预计明天再发一天，本周差不多打平。 政府债净发行方面，本周的净发行在1361亿，下周的净发行升至1188亿，净供给的速度仍然偏慢，配置压力仍然很大，资产荒仍然存在。 国债期货方面，十年国债期货主力合约高开高走，最高涨0.23%，收盘涨0.13%至99.855。 目前，债券市场的格局是： 1、短端资金面宽松，存单的净供给较少； 2、政府债的净供给也较少； 3、各行业景气度下滑，债市吸引力提升； 如8所示，7月份政府债的净供给也大幅低于预期，净供给在2394亿，远远低于6月份；1-7月份每月的平均净发行在3868亿元，远远低于2020年每月7000亿的均值。 净发行较少，导致资产荒很严重。 由于待发行的量都是匡算好的，也就是说，预计的支出都是安排好的，所以，剩下的4.5万亿还要发。按照8-12每月平均发的话，平均每个月得发9024亿，这会极大的缓解市场的资产荒。 市场的利率有望修复到中性水平。 按照目前的发行计划，短期是没有什么希望，下周的净发行依然比较少。