简评鲍威尔连任 今天早上加更...

简评鲍威尔连任

今天早上加更了一篇公众号文章《 》。 昨天晚间，美国总统拜登宣布正式提名鲍威尔连任美联储主席，年内最大的变数之一靴子落地。鲍威尔的表态也比较鹰派：经济正在以多年来最快的速度扩张，将使用工具防止通胀根深蒂固。 所以，昨天的美元指数、黄金、美债、美股鸡飞狗跳。 首先，美国的通胀是真通胀，他们的经济景气度很高，加息压制总需求是“合法的”，所以，市场对2022年一直有加息预期。 这个人选+被提名人如此表态，提前了投资者的加息预期，所以，海外的资本市场大幅波动了一把。 对于相关的问题，我们是有一个分析框架的，最早在《 》一文中，之后在《 》一文中有所修订。 这篇文章就是对这个框架的应用。 框架的核心就是图一和图二。 这篇文章的update是把外部环境和内部政策选择联系起来，相当于做了一个套娃。 我们都知道，央行是多目标的，既要稳定经济增长又要稳定内外平衡。 在多目标约束下，政策选择很有限： 1、稳货币、宽信用； 2、保持货币操作的精准灵活； 回过头来看，我们似乎能搞明白，为什么央行不再来一次中长期资金净投放，转而通过大量短期资金投放的方式。 想要完成的目标多，不得不让操作工具多样化。 短时间来看，外部环境变化只可能通过情绪传染影响国内资本市场；真正的中长期影响还是要看央行具体的政策选择是什么。 所以，fed加息预期提前，反而有可能让国内宽信用加速。