关于央行上调外汇准备金率以及外...

关于央行上调外汇准备金率以及外资强call人民币资产

为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。 央行为啥提高外汇准备金率呢？这是因为人民币升值太凶了，宣布之前离岸人民币一度升值到6.3458，宣布后贬值到了6.374附近。 为什么人民币升值这么凶呢？两个原因，一个是出口好，贸易顺差大；另一个是经济预期好，金融项估计也有不少流入。双顺差，导致人民币比美元还要强劲。 这个局面是很早很早以前了，那时候，中国是外贸导向，经济也很好，外资汹涌流入。 我最早对双顺差的研究是在学校的时候，当时有关这个话题比较出名的是余永定老师的《 》，他一直呼吁遏制双顺差的局面，理顺中国和世界经济的关系，一个行之有效的手段就是升值。 没想到时隔多年，中国又出现了双顺差的局面。今年出口一直特别好，韧性极强，积累了很大的贸易顺差。现在欧美国家政策已经甩的差不多了，开始面临通胀问题，但是，中国政府的政策空间极其巨大。这次降准基本上是一个信号弹。 所以，外资很清楚怎么玩，人家老早之前玩过类似的局。 1、直接从中资机构借美元，换人民币 直接拿外币进来是有一定限制的，但有一个办法可以绕开这个限制，直接找中资机构借美元，然后，再把美元换成人民币。 因为我是一家外资机构，我外面拿的是美元，我在外面把自己的美元借出去。 这样就相当于，我承担了一定的息差，把美元“换”成了人民币。 这个交易可以玩很大，相当于凿穿了我们的防火墙。 所以，政府就提高准备金率，限制你借美元的规模，这样这个雪球就不容易滚进来。 外资的这个打法很有意思，类似于量子穿透；我们防守得也很有针对性，直接提高准备金率2%。 说实话，我们的目的可能不是汇率，主要还是为了补洞。

2、利用港股通 既然核心的驱动力是中国经济，那么，我直接利用港股通来买股票。 这也是一个办法，这类似于绿色通道，缺点是股票的风险和汇率的风险混杂在一块。 但是，只要中国政策支持的给力，经济比较好，股票的钱和汇率的钱能一起赚。 所以，我们看到了今天北上资金来了200多亿，外资强call a股。 在这里有一个很有趣的问题，央行提高外币存款准备金率减缓人民币的升值速度，北上资金是多来还是少来呢？？ 如果他们来是冲着经济来的，一定是多来，因为你压住人民币汇率，让人家买的更便宜。 这么好的时间窗口，人家一定会多买，所以，这对a股是促进的。 对于这个逻辑，我们明天可以验证一下，看看北上资金是不是继续汹涌进入。

我们一定要搞清楚，投资投的是因，不是果；成熟投资者一定会想明白，他们投的是中国经济，中国经济的景气回升，资产组合只是他们的工具。