关于期限利差和美债收益率下行的模式

关于期限利差和美债收益率下行的模式

昨晚，美债的期限利差大幅回落，对于这一次“降息”，期限利差从-20bp左右，回落至-31bp左右。

根据我们的框架，货币供给曲线下移的那一刹那，市场会预计将来会有大量增量资金。因此，我们会看到，两年美债利率下行，十年美债利率下行得更多。主要是因为预期的增量资金。

在这里有一个很重要的假设，那就是需求曲线是否变动。如果需求曲线保持不变，货币供应的增加会从预期转化为现实。 我们可以观察到，期限利差在-30bp附近的位置稳定住。...