关于小型去杠杆进程和融资余额变...

关于小型去杠杆进程和融资余额变动

根据交易所最新披露的数据，上周五杠杆下了55亿+，全周下了93亿+，连续第四周去杠杆。 市场继续保持在【小型去杠杆进程】里。

对于杠杆，最精确的定义是，看绝对收益的委托代理资金。这个定义有两个要件： 1、绝对收益，对立面是相对收益； 2、委托代理资金，对立面是自有资金；

如图二所示，凹性、私募子基金、私募母基金、融资融券、公募资金都是某种形式的杠杆，脆弱程度是递减的，事实上，柚子的资金也可以算作某种杠杆。

因此，观察融资融券的融资余额是在观察【温度计】，这点资金的变动并不会【实质性地影响市场】，因为市场还有很庞大的【不可观察的部分】。

在此，再次强调，这个指标是个【温度计】，不要把它当成推理的源头，要把它当成【确认指标】，去做一个分类： a、市场在去杠杆进程中； b、市场不在去杠杆进程中；

现在观察这个温度计，我们得到的结论是，市场还在去杠杆进程里。

至于为什么是小型去杠杆进程，主要有两点： 1、杠杆的绝对位置并不高； 2、我们知道杠杆集中在赛道和小票里，是个局部现象；

因此，只有价值板块遭遇利空时，全a才会泥沙俱下，否则，就是一个结构性的去杠杆进程。

那么，什么时候结束呢？会不会再来一轮【等鱼死】行情呢？周末聊了一下，专门做成长的很多早就跑了，一直在等着抄底，过来问，也是问能不能抄底。 说实话，从基本面这个线头，我们很难看到一个明确的信号，毕竟fed年底大概率加息到4.5%这一档。所以，做成长的无法抄【基本面底】，只能像4.27那一轮，去抄【杠杆底】。

杠杆底还是跟上次一样，观察小市值板块，小市值板块得有把逆势的v反，最好有个利空当压力测试的试金石。参考图3 。

可能有人想知道，小市值指数的杠杆底在哪里，通过社融估算，小市值指数得到2700，距离现在有8%，一个很离谱的一个位置。我们暂且就不自己吓唬自己，去想那么远了。