关于鲍威尔在Jackson h...

关于鲍威尔在Jackson hole年会上的讲话

鲍威尔这次讲话，在市场看来比较鹰派，发言落地之后，市场开始消化发言内容，最终，纳斯达克大幅杀跌3.94%。

为什么鲍威尔如此鹰派？相关的逻辑我们在《 》系列文章讨论过。 持续通胀的根源是【生产组织失衡】，在未出现大规模失业和显著的信用风险之前，持续通胀不会结束。

因此，观察【美国的失业率】是一个很好的办法，但是，美国的失业率仍然维持低位（如图二）。 所以，谈论【通胀见顶】真的太早了，那是混淆【暂时性通胀】和【持续通胀】

我们现在的工作就是不断地验证和比对这个理论。目前来看，这个理论不需要什么调整。 我们现阶段的工作就是【复读机】。

如图四所示，两年美债升高到了3.40%附近。

对应的预期是： 1、9月份加息75bp； 2、年底加息到4.0%； 3、明年下半年有两次降息；

在这里大家一定要注意一点，不要听【财经媒体瞎拍】，要学会看市场，市场是【最综合、最全面的投票结果】。

从两年美债的走势来看，债市【亦步亦趋】地跟上了美联储的思路，虽然股市有一定的偏差，但是，一把大幅度调整也追了上去fed的思路。

现在最大的预期差并不在于加息节奏本身，而是，在于缩表。因为缩表本身太不透明了。

最后，如果你笃信【持续通胀背后的机制】是不会轻易去拍【通胀见顶的】这样的结论的。【通胀见顶的过程】要比我们想象中的复杂得多。

真的，这是我们这代人未曾见识过的【通胀模式】，我们真的容易naive。