关于鲍威尔最新的讲话 昨天晚...

关于鲍威尔最新的讲话

昨天晚上鲍威尔接受了华尔街日报的一个采访，发表了一系列言论，主要的是以下几点： 1、FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50bp；（ps：访谈之前市场的预期在1次50bp） 2、市场正在消化一系列加息的预期； 3、以央行实践的标准来看，美联储的行动速度是几十年来最快的；（ps：主要是diss伯南克的批评，暗示伯就是打嘴炮） 4、继续强调通胀是主要矛盾； 5、持续加息是适当的； 6、不知道中性利率在哪里；（ps：似乎对其他同事乱拍中性利率不满意） 7、继续强调俄乌冲突推高大宗商品价格；（ps：继续甩锅俄乌）

一个标准的央行官员的表态，有增量信息的是加息路径的预期：【从一次50bp调高到了两次50bp】 至于这个【一次50bp】的预期怎么来的，这还要怪他的那些【鸽派的同事】，【说2.5是中性利率】，鲍威尔隐晦地怼【不知道中性利率在哪里】

受这个访谈的影响，两年美债又跳回至2.7%附近，如图二所示，鲍威尔跟他鸽派同事的分歧在于年底的那个【2.75%】 在以前的帖子中，我们也讲过了，2年美债就是联储官员讲话的【跟屁虫】，又回到50bp两次了，中枢就回到2.7%了。 对称的十年美债也有所反馈，回升至3%，与2年国债保持30bp的利差，偏平坦。

其实，昨晚最有意思的是美元指数和美股的表现，鲍威尔的发言相当于做了一次压力测试。 如果你只是直线式的解读，那么，一定会看到【美元指数上涨，美股下跌】 但实际上不是，美元指数大幅下挫，纳斯达克指数大涨。对，老鲍放鹰，美元指数大幅下挫，纳斯达克指数大涨。 严格来说，他的这番鹰派言论也就影响了一小段时间（如图六所示）

理解清楚加息和缩表的区别以及流动性偏好的逻辑，就不会有疑惑。 严格来说，鲍威尔这番话只影响美债，尤其是两年美债，对流动性偏好影响微乎其微，因为这次流动性偏好飙升是被【缩表预期】搞起来的，这次老鲍没提【缩表】。 如图8所示，流动性偏好已经【对价格政策钝化】，所以，提高到两次50bp也没什么大反应。

鲍威尔这次讲话相当于做了一次压力测试： 1、流动性偏好冲击已经过去了； 2、流动性偏好对价格政策不敏感了； 3、只有2年国债还是价格政策的跟屁虫；

总体来说，鲍威尔这次访谈，怼了自己同事的2.5%中性利率；怼了伯南克站着说话不腰疼；再次甩锅俄乌冲突。