简评《关于做好疫情防控和经济社...

简评《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》——【降过】

晚上六点半之后，央行和外汇局又发了一个文：

这个文有一段特别有意思： 今年以来，人民银行加大流动性投放力度，为支持小微企业留抵退税加速落地，人民银行【靠前发力加快向中央财政上缴结存利润】，截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。

央行这是解释为什么这次只降准了25bp，因为他已经通过其他方式【悄悄】给银行系统投放了6000亿元。

换言之，央行在大家不知情的情况下，已经降了25bp。现在就是通知一下【降过】。

6000亿+5300亿合计11300亿，跟12月15日那次相当，只不过6000亿是【过去式】了，未来还有的是25日的5300亿。

关于【央行的利润】年初的时候大家讨论过，当时吵的不可开交。

在这里我们简要介绍一下这个过程的机理： 1、准备金是一种特殊的央行负债，是央行对商业银行的负债； 2、结存利润、财政存款都是央行负债，对财政的负债，但都不是准备金； 3、通过【上缴财政】这个行为，结存利润可以转化财政存款； 4、结存利润再通过【财政投放】这个行为变成准备金；

也就是说，整个过程中，央行的资产负债表规模没动，负债的形式发生了转化： 结存利润——财政存款——银行准备金（如图2）

如果央行不说，大家根本不知道发生了什么。。。只能感到资金松。

年初的时候大家争吵的是，这笔钱会不会形成增量资金？现在央行告诉大家了，不会！央行会根据实际情况【对冲】，只降25bp就是对这笔钱的对冲。

通过这个文，大家至少搞清楚了三点： 1、为什么这次就降了25bp； 2、为什么央行说【当前流动性已处于合理充裕水平】（如图3，因为已经悄悄放了6000亿）； 3、央行结存利润会不会被对冲掉；

市场会怎么交易呢？不知道怎么交易。。。 这就好比，一个学生问家里要钱，家里只打了平时的一半；学生问家里为什么，家里说已经【零零碎碎】地【打过】了。。。