美债收益率曲线倒挂到底意味着什...

美债收益率曲线倒挂到底意味着什么？

今天更新了一篇公众号文章《 》 这篇文章的雏形在以前的帖子里我写过了。

最近，美债收益率曲线的确倒挂，老营销们又开始开动了，兜售衰退、崩盘和危机。不少人过来问我，不乏专门做股票的专业投资者。 所以，就有了这篇文章。

这篇文章的核心在图一。 倒挂的收益率曲线至少遭遇了两对非对称的力量：

1、分歧度高低 对于两年美债，投资者分歧度低；对于十年以上美债，投资者分歧度很高。增量提高利率的事件，会对前者产生更大影响，对后者产生较小影响。 类似的事件累积越多，二者的利差越窄。

2、投资者理念的差异 两年美债类似于价值股，投资者的理念是跟着景气走，顺势而为；但三十年美债则不同，投资者的理念是只要够便宜了逆势配置，价值投资，长期持有。

顺便我在这篇文章里还讲了价值股和成长股投资历年的不同，前者要顺势而为，追景气；后者要逆势而为，买的足够便宜，长期持有。 如果你真正配置过长债或者买过真的成长股，你应该明白我在说啥。

最后，我稍微讲了一下国内的降息空间，这在我们的复盘里反复说了。 技术上，国内降息是没问题的。美国当下0.25-0.5%，我们是2.1%作为上限，我们降低到2%还比他们高。 但是，我们要清楚一点，根据点阵图，美国的政策利率在年底大概率是2.25-2.5%。你现在降低到2.0%，意味着在年底的某个时间点，我们至少要加息两次到2.5%。 现在降息是一个寅吃卯粮的操作，现在降一把，年底早加息。

所以，国内的货币政策空间是一个时间窗口，不是一个幅度敞口，这一点大家要想明白。

此外，我还想推荐大家读一下这篇文章《 》，想问题一定要从分歧、可能性为起点，不要从一致、确定性为起点。否则，我们将完全理解不了这个市场。