2021-6-22，债券市场，...

2021-6-22，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200012与前一交易日持平在3.685%，10年国债200016下行0.25bp至3.115%，10年国开债210205上行0.4bp至3.525%，5年国债210002与前一交易日持平在2.9375%，5年国开债200212下行0.75bp至3.245%，3年国债210004下行0.75bp至2.79%，3年国开债210202下行0.5bp至3.0325%，2年国债210008与前一交易日持平在2.705%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为98bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差低于中值，该段收益率曲线偏平坦。10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为41bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今日资金面偏紧，全市场隔夜成交量3.32万亿，加权平均价格2.4%；7天成交量3884亿，加权平均价格2.43%,14天成交量2692亿，加权平均价格2.82%。交易所回购GC001加权平均利率上行14.4bp至2.603%，GC007加权平均利率上行11.9bp至2.607%。 存单方面，一年国股存单下行0.5bp至2.925%。比一年MLF利率的2.95%低2.5bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在58.12bp，比中值的40.00bp高18.12bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约小幅震荡，收盘涨0.05%至98.31 。 今天市场最大的变化是，资金面进一步趋紧，隔夜和7天收益率大幅上行，都在2.4%附近。 奇葩的是一年存单仍然比较硬，维持在2.93%附近，继续比mlf低2bp 。 面对这种情况，我仍然没有把2.8%附近扔的存单收回来，继续在交易所出14天。 如图5所示，目前14天的均价在2.824%。 在以前的帖子里，我也反复强调过，交易所7天和一年存单是一个对赌，类似的交易所14天和一年存单也是。 为什么交易所14天和一年存单利率只差了10bp这帮子还愿意赌呢？有两方面原因： 1、五月底的超储率回升，加上6月一般是财政投放，大面积账户穿仓的可能性比较低； 2、不少人觉得跨完季度之后，资金利率回落，最终自己会赌赢。 一旦跨季结束，资金仍然比较紧，那么，这些人就会熬不住，一顿砸。 那么，我的出发点是什么呢？比一年mlf低的存单，你竟然担心买不到？？ 于是，赌局就变成这样。大家都好有道理啊。 所以，胜负点在于两个点； 1、跨季有没有账户穿仓； 2、跨季后资金利率是否会回落到2%以下； 今天的长债就乏善可陈了，极其平淡的一天，来来回回就那么点儿。 核心的点在于，未来两个周没国债发行，本周的净融资额在272亿，下周已经公布的净融资额在负的1745亿。 大家两个工作日把这个预期打完了，也就在这个位置等着了，等着7月7日那个周开启了再战。 现在唯一有点看头的就是短端资金，还值得琢磨一下。 有朋友问我，怎么看对高博对未来十年利率的看法。 我的建议是： 1、建议大家再把央行上周末的那篇文章翻出来看看； 2、我不太喜欢预测未来，更喜欢应对当下，所以，还是建议大家琢磨清楚当下，下半年taper是大概率事件；