2021-6-3，为什么我不喜...

2021-6-3，为什么我不喜欢参与一些关于经济基本面或市场的讨论 一般来说，投资人尤其是投资经理总觉得自己才是市场的主导，自己决定了价格。自己最懂基本面，别人（客户、发行人和其他同行）都不懂。 但现实真不是这样。。。 我觉得投资经理其实挺没啥存在感的。负债端听客户的，钱来了，你得买，要不然客户就跑别人那里了；钱走了，你得砸盘，客户赎回的单子可不跟你废话。 资产端呢，大家总觉得博弈的对手是其他小伙伴，同室操戈。其实，最大的对手盘哪里是别的买方，最大的对手盘是发行人。 现在利率这么低，发行人会怎么想？等一等让利率更低再发？还是让央行降个准再发？都不是！最大的可能是他们会尽可能地早发，怕过了这村没这店儿。尤其是，发行人不是一个，而是各个不同的省。 客户比我们更懂他们各自面临的机会成本，发行人更清楚自身所面临的财务约束，他们不用懂基本面，基本面以一种很迂回的方式影响他们的经济行为。 所以，真的没必要跟客户或发行人argue什么经济基本面，更不要跟同行battle什么关于基本面的观点，赢了毫无意义。 事实上，研究透客户和发行人的行为就够了，他们会通过自己的行为告诉你关于经济的一切。这就是这个经济系统神奇之处。 突然想起了三体里的一句话，无知和弱小不是生存的障碍，傲慢才是。投资经理还是要敬畏客户，敬畏发行人的，别总是拿着一些基本面的东西扯东扯西，装神弄鬼。