2021-6-3，债券市场， ...

2021-6-3，债券市场， 今天债券市场小幅反弹。 30年国债200012下行0.5bp至3.6%，10年国债200016下行0.7bp至3.085%，10年国开债210205下行1.1bp至3.489%，5年国债200013下行1.5bp至2.915%，5年国开债200212下行1.75bp至3.1975%，3年国债210004下行0.25bp至2.745%，3年国开债210202下行2.0bp至2.98%，2年国债200018下行1.0bp至2.58%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为102bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为50.5bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.91万亿，加权平均价格1.88%；7天成交量4492亿，加权平均价格2.11%。交易所回购GC001加权平均利率下行35.4bp至1.943%。 存单方面，一年国股存单下行1.0bp至2.83%。比一年MLF利率的2.95%低12.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在65.32bp，比中值的40.00bp高25.32bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2109高开高走，盘中跳水翻绿，收盘又拉红，最终涨0.08%至98.295 。 今天有1100亿的国债缴款，资金面很平稳，顺利通过压力测试。 基本上市场的主流预期已经转向另外一端——5月底的紧张是暂时的，资金面不会持续收紧。 今天交易所隔夜加权下行35.4bp至1.943%，交易所7天加权下行7bp至2.12%。在这种状态下，短债交易情绪很高涨，一年存单利率继续下行1bp至2.83%，已经比一年mlf利率的2.95%低12bp。上一次市场这么低是1月13日的2.82%，再有一个bp就触及到这个位置了。 根据去年的经验，GC007加权平均利率和omo的2.2%的相对情况可以表示市场的松紧情况。 有较长的时间低于2.2%，属于偏松的状态；跨月末或季末高于3%，属于偏紧的状态。（如图6所示） 今天交易所7天加权掉到了2.2%以下，我们需要跟踪这个状态持续几天。如果这个价格很快又到了2.2%以上，那么，市场的资金情况较上月更差，否则，总体收紧有限。 今天长债表现不是很给力，下午出了一个地方债额度缩量2000亿下方的利好+利空，市场走的很纠结。 要知道地方债的供给压力是中期可以预见、短期可以跟踪的东西，未来我们需要逐个周跟踪净融资情况。 本周总发行额，2557亿，到期1416亿，净融资1141，总体偏低。根据图9的测算计划，每周需要完成1900亿+才能完成今年的净融资计划（根据最新下发数测算）。 根据已经公布的情况来看，下周总发行2468亿，到期1712亿，净融资756，也是偏低。（ps：今天是周五，未来几天这个数还会有变化。）至于什么时候再次加速，我也搞不清楚。 此外，下周有两期国债，2年和5年，各发行580亿。 再次强调，不建议非专业投资者参与国债期货市场。你们看我讲的头头是道，但自己理解成啥样，真的会有很大的差距。而且，机构投资者有丰富的研究资源支持，而普通投资者却没有这些backup。 这个星球对普通投资者的意义是，认识到投资很难，靠投资养家几乎不靠谱，而干好自己的本职工作是致富的最快途径。 至于个人理财，我的建议还是，大钱买房，小钱买货基和理财，其他的都不靠谱，股票、债券和期货，你们要觉得自己有本事可以去试。