2021-4-26，关于北上资...

2021-4-26，关于北上资金继续大幅净流入 从技术上看，估计很多人觉得沪深300或创业板指该跌了，但事实上，指数还是一直在往上。 所以，我们还是应该更侧重因果逻辑，而不是趋势逻辑。 截止上午11点，北上又净流入50亿。 本质上，这还是主权基金对EM调仓的逻辑。周五收盘之后，有几个因素可能促使他们继续调仓。 一、俄罗斯真的加息了，关键利率从4.5%到5%，一开始我也只是拿俄罗斯举例子，我也没想到真的加了； 二、印度的疫情，变异毒株使得印度疫情大爆发，增加了印度资本市场的不确定性； 当然最重要的原因在于，中国的经济不错，货币政策也是中性的。 事实上，中国和巴西、印度、俄罗斯什么的在一个池子，不要老盯着美国和日本，咱们是发展中国家和新兴市场。 所以，盯着中国相对于这些国家更有效一些。 从短期交易的角度来看，外资冲进来搞这么贵的白马的确有点不可理喻；但是，人家是配置视角，砍的是俄罗斯和印度的仓位，人家看的是相对。 这一次的经验教训很多， 1、中国现在的开放程度很大，外资是一股十分重要的势力； 2、分析外资的行为不能简单地看那些DM国家，要看DM和EM的相对； 3、对EM的看法要分作两部分，一、DM和EM相对，主权基金是否加EM仓位；二、中国在EM里表现如何； 当然，最重要的经验教训就是看问题一定一定要看相对，不要总是看绝对，价格本身就是一个相对的东西。 对于后市的判断，我们仍然维持这是一个短暂冲击的判断，虽然我们无法预测他啥时候结束，但改变不了这个判断——外因短期影响，内因更加重要。