2021-5-14，股票市场及...

2021-5-14，股票市场及模型升级， 今天股票市场大涨。 上证50指数上涨2.61%，沪深300指数上涨2.36%，创业板指上涨3.06%，创业板综上涨2.50%，万得全a上涨1.85%，小市值指数上涨1.12%。 今天万得全a上涨1.85%至5383.44点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差3.77%，距离震荡区间上边缘的5400点相差0.31%。 今年以来，上证50指数下跌3.78%，沪深300指数下跌1.93%，创业板指上涨2.28%，创业板综下跌1.69%，万得全a指数下跌0.71%，小市值指数上涨1.88%。 上证50指数累计跑输万得全a指数3.06%，小市值指数累计跑赢万得全a指数2.59%。今日沪深两市成交8950.23亿元，前一交易日成交7919.19亿元，放量1031.04亿元。 小市值板块成交2559.95亿元，前一交易日成交2549.69亿元，放量10.27亿元。 今日小市值板块成交额占沪深两市成交额的比例为28.6%，前一交易日占比为32.2%，减少3.59%。 今天上涨的原因很多，主要是流动性： 1、本来昨天跌那一把机构手里就很有钱（昨天的复盘分析了）； 2、今天北上资金又搞了90亿； 即便如此，我也没想到他们想一把撸到位。 撞线之后（周二），这一波反弹很急，周五就反弹到一个很高的位置了。前高在5180附近，现在已经到了5110，大概差70点。 客户的定价权已经行使的 差不多了——经理们把钱花出去了。 现在各个玩家的流动性比率——现金除以权益仓位——已经下去了，途径有二： 1、花钱，现金变权益资产； 2、指数上涨，权益资产增值； 现在市场正在往经理定价权的区域走，甚至可以说已经到了。 因为流动性比率下得太快，又要撞到下面的线了——投资经理的流动性偏好。 事实上，这波通胀预期冲击的影响不在客户定价权区域在经理定价权区域。按照模型推理，如果流动性不发生重大变化，本轮反弹过不了5180。这是因为通胀势必会提高经理们的流动性偏好。 这个测试，下周市场会帮我们做掉。 如图3所示，用万德全a看，客户定价权区域在5300点之下，经理定价权区域在5300之上，市场跨区运动会放大量，分歧会十分巨大。 今天市场放巨量，成交了8950亿，低点在5276，高点在5384，肯定跨区了，而且，大幅跨区。 最近一次放巨量是4月26日，也是接近跨区，高点在5428，低点在5330，基本上算是经理一把把自己的定价权全部兑了。那天，市场成交8963亿。 今天算是把模型做一个升级，升级的部分有三块： 1、定价权区域的划分，下半部分客户，上半部分经理； 2、上半部分的顶部反映了经理们的流动性偏好，这取决于他们对基本面的判断；下半部分的底部反映了客户到底在场内放了多少钱，这最终取决于其机会成本。 3、指数的跨区运动市场会剧烈放量，因为分歧巨大； 在这个框架下，基本面、情绪、估值、流动性、成交量和价格等因素都能动态的糅合在一起。 图4为带参数的模型，解释了为什么经理决定顶部，以及为什么客户决定了底部。长期来看，指数的中枢取决于场内资金情况L和总体流动性偏好μ；但短期来看，互动要复杂得多。 这个模型昨天告诉我们，别怕美国通胀影响，别悲观，市场处于客户定价权区域；今天模型又告诉我们，涨这么多，别上头，经理们随时行使定价权，净卖出股票回笼流动性。 市场运行的总体逻辑很复杂，碎片化的想法根本无法接近真相，这也是我反复提醒大家要用第一性原理思考的原因。 尽管今天小市值板块也上涨，但是，资金涌入的还是白马板块，沪深300指数大涨2.36%，茅指数大涨2.63%，小市值板块放量的幅度低于白马板块，于是，小市值板块的成交占比大幅度下降至28.6%。 分板块来看，今天涨幅超过1%的板块有20个，是一次普涨行情，涨幅超过2%的板块有7个，分别是非银、休闲服务、军工、电气设备、汽车、机械设备和食品饮料。其中，非银大涨5.86%。 关于非银，市场有一个流毒甚广的错误观念，券商是牛市的发动机，想必今天涨完又很多人喊牛市要来了云云。 今天拉非银和军工的真实原因在于，这两货今年太惨了，又不知道买啥，其他的太贵，只能勉为其难了，这根南下是一个道理。大家都是看着相对做。 今天下跌的板块有两个，采掘和钢铁，主要还是因为前一段时间涨太多，大宗今天又在跌。 下周一关注的重点有这么几个： 1、央行mlf的量，这是央行表态的一个窗口；2、沪深两市成交量，大概率是缩的；3、北上和南下情况；4、沪深300能不能过5180点。