2021-5-21，讲点套路性...

2021-5-21，讲点套路性质的东西 我年初定了个策略，就是加杠杆搞3年以内利率债的策略，去吃资金面的风险，结果运气很差，一月末赶上了财政资金投放错位，被搞了一顿，但总算熬过去了。 事实上，这个策略开始执行的点更早，大概在2020年下半年，央行打结构性存款，推高一年存单利率期间做的。2021年也就是顺着这个策略，继续做。 这个策略有一个很大的缺点，就是流动性差，同等久期的情况下，一个亿十年国债能干的事儿，你要搞大概4-5个亿的两年国债。因此，在操作的层面上必须有系统性地偏离，即左侧建仓，左侧清仓。也就是说，只有在收益率上行的时候，才有很多卖盘，给你建仓；在收益率下行的时候，才有很多买盘，给你接盘。 因此，对于大资金而言，你的操作偏离必然是左侧进，左侧出。 如果你是大资金，做的又是短券加杠杆的策略，还选择右侧进右侧出，那么，只能说你根本赚不到钱。 相对应的，哑铃策略，1年内短债加十年或三十年国债的策略就没有这个制约。右侧右侧是可以的，流动性约束较弱。 如果你对自己的研究很自信，也可以采用左侧进右侧出的套路，吃进最大的风险；当然如果你很保守，不想吃太多的风险，可以右侧进左侧出。 事实上，左左，右右，左右，右左适合的情况是很不一样的。 左左，右右，是基于流动性风险的；左右，左左或右右，右左则是基于风险敞口的考量，即要吃进去多大的风险。 因此，在高流动性的情况下，做空当然是用右左去控制仓位，而不仅仅是头寸仓位本身。 所以，我一直很反对预测，很反对基于预测去搞一些杂七杂八的，真正关键的东西都被预测掩盖了。 你不能把所有的注都下在预测准或不准的维度，如果你天天盯的是预测，那么，真的该恭喜你，你成功地成为一个赌徒。