2021-3-19，债券市场，...

2021-3-19，债券市场， 今天债券市场大幅上涨。 30年国债200012下行1.5bp至3.7275%，10年国债200016下行2.05bp至3.2325%，10年国开债200215下行2.05bp至3.6725%，5年国债200013下行2.25bp至3.055%，5年国开债200212下行2.0bp至3.3825%，3年国债200014下行2.25bp至2.8875%，3年国开债200207下行2.25bp至3.1675%，2年国债200018下行2.5bp至2.785%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为94.25bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。当前利差低于中值，收益率曲线偏平坦。 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0 。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.17万亿，加权平均价格2.16%；7天成交量3641亿，加权平均价格2.19%。今天交易所隔夜gc001的加权平均利率提高至2.014%。 存单方面，一年国股存单的估值下行2.5bp至3.045%；二级方面，一年大行存单成交在3.03%-3.04%，国股存单成交在3.04-3.06%；一级方面，一年期股份制提价到3.05%，需求旺盛。 一年存单供给高峰结束，一年期存单收益率从3.15%附近下行至3.05%附近，下行了10bp左右。受税期影响，银行间资金利率有所抬升，3个月期限利率上行。因此，短端收益率曲线趋向平坦，1年和3个月国开债期限利差收窄5bp至58bp，但仍然远高于均值的40bp。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2106高开高走，最高涨0.33%至97.12，收盘涨0.27%至97.065 。 今天债券上涨的主要原因有两个： 1、股票市场杀跌，市场risk off，推动债券市场上涨； 2、50年国债招标结果出炉，发在3.76%，与三十年国债200012的收益率3.7275%十分接近，超长端需求大于供给的矛盾集中爆发； 一个风险偏好因素，一个供需因素，叠加资金面宽松，导致各期限收益率全线下行。 很多人会问，隔夜十年美债飙升到1.75%+，对国内债市没影响吗？我们在以前的帖子中也讨论过，中国的货币政策周期至少领先美国有半年，我们的货币政策早已恢复到正常化。海外债券市场对国内的传导只能靠情绪，并不能靠所谓的利差，这个套利并没有效果。 可是，情绪这个东西会钝化，海外债市对国内影响最大的一次是春节后的那次，之后就小了，越来越小。 这几天十年国债收益率下行至3.2325%，基本上又回到了春节前的水平，因此，国内长债的收益率主要在反映国内的矛盾。 未来什么数据会让国内债市大动呢？3月份的PMI！这一次PMI很有可能超预期，建议大家保持谨慎。