2021-4-9，为什么债券不...

2021-4-9，为什么债券不反应超预期的通胀而股票反应？ 昨天也讲过了，大家对ppi同比的预期值比较低，平均在3.3%，数据公布前我们又去问了一圈儿券商，这个数大概在3.5-3.9%，中值3.7%，环比的预计在1%。 今天这个数大家也看到了，同比4.4%，环比1.6%，毫无疑问这个数据是超预期的。 那么，为什么债市不反应呢？并不是宏观逻辑出问题了，而是假设出问题了。 出在哪里呢？提这个问题的人知道的太少了。 事实上，不少人已经通过各种方式了解到了3月社融数据的大概，具体是多少我就不说了，你们就当我不知道好了。 上个月社融的累计同比在13.3%，如果这个月社融的数据在13%以内，本月的数据又把社融同比增速拉回向下通道了。 把这个假设补上去，今天的市场就说得通了。 ppi数据超预期+潜在的社融数据低于预期，不少做短线的会在利空出来的节骨眼上买，等社融出来再卖。债券现券保持韧性就很容易理解了。 那么，为什么股市，尤其是核心资产跌呢？ppi数据超预期+潜在社融数据低于预期是双利空。跌肯定是要跌的，就是该跌多少不知道。 持有核心资产看起来是价值投资，长期持有，其实都是做宏观配置的，天天得关注这些宏观因子交易，也够累的。 对于这个事实，我们可以通过对立统一的视角深入解读，一个公司的价值不仅仅取决于公司本身，还取决于公司所处的环境。价值都是相对的，不存在孤立的、绝对的价值。