2020-9-10，债券市场，...

2020-9-10，债券市场， 今天债券市场涨跌互现，长端收益率上行，短端收益率下行。 30年国债200004上行2.75bp至3.8125%，10年国债200006上行1.25bp至3.09%，10年国开债200210上行1bp至3.6325%，5年国债200005下行3.5bp至2.97%，5年国开债200203下行3.3bp至3.44%，3年国债200009下行4.5bp至2.875%，3年国开债200202下行5bp至3.25%。 今天资金面很宽松，全市场隔夜成交量4.03万亿，加权平均价格1.39%；7天成交量3703亿，加权平均价格2.21%。 今天一年期aaa级存单利率的估值下行1bp至3.0%。 30年国债利率上行的主要原因在于两点，1、明天发行550亿30年国债；2、换券，最新券从200004换成200012 。 3年和5年债券利率下行的原因在于，1、前一段时间上行幅度很大；2、近几天资金宽松。图二是7月底至9月9日，国债收益率曲线的变动，3年和5年的利率上行幅度特别大，整个曲线走了个熊平。 在收益率曲线很平坦的时候，很多人会想去做陡收益率曲线，实际上，这是胜率很低的交易。一般来说，牛市的时候做牛陡胜率高，熊市的时候做平胜率高。在最极端的熊市，收益率曲线往往会倒挂。不要总想着做什么均值回归。