2021-1-25，债券市场，...

2021-1-25，债券市场， 今天债券收益率震荡上行。 30年国债200012上行1.0bp至3.72%，10年国债200016上行1.75bp至3.135%，10年国开债200215上行2.75bp至3.5325%，5年国债200013上行3.25bp至2.9375%，5年国开债200212上行3.25bp至3.25%，3年国债200009上行2.0bp至2.81%，3年国开债200207上行3.0bp至3.01%，2年国债200018上行2.5bp至2.655%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为106.5bp，正常区间为80-120bp，中值为100bp。 今天央行开展20亿逆回购，有20亿逆回购到期，还有2405亿tmlf到期，净回笼2405亿。尽管市场对2405亿mlf到期有预期，但是，市场对央行只做了20亿omo还是有些预期落空。 今日资金面紧张，全市场隔夜成交量2.88万亿，加权平均价格2.61%；7天成交量4416亿，加权平均价格2.79%。前一交易日，银行间回购成交额为3.23万亿，今天预计3.32+亿的水平。银行间去杠杆的态势有所缓和。 存单方面，一年国股存单的估值今天提高4.5bp至2.945%，已经无限接近MLF利率的2.95%了。前几天我们也讲过，目前存单的利率处于一个非正常状态，一度到2.79%，远低于MLF利率的2.95%，过于夸张。现在这个利率开始恢复正常，预计3%+的水平是一个正常的水平。 说实话，如果市场不听话，央行有很多种办法，让市场听话，让影子中介目标利率恢复正常。 存单二级方面，一年国股存单成交在2.92-2.95%，一级方面，一年大行和国股发在2.92%，需求还可以。 今天的T走势比较奇葩，早盘低开低走，符合预期，毕竟央行税期后第二个交易日不净投放OMO，市场表现出预期落空的架势。下午的时候，t迅速拉红，一度拉高到98.44，涨0.14%，但尾盘回落，收盘在98.335，涨0.03%。 我打听了一圈儿也不清楚什么情况。 国债期货收盘后，现券收益率就开始一路上行，恢复到上午预期落空时的水平。 按照以往的惯例，央行会在本周四即1月28日开始投放14天OMO帮助 大家跨春节，这几天资金比较紧，正好收拾一下大家，达到两个目标： 1、降低银行间杠杆，每天回购成交量从4万亿+降低到3.2万亿的水平； 2、提高一年国股存单的水平，把影子中介利率拉到MLF利率的2.95%之上； 预计央行开始投放之后，资金会松一点，春节之后，资金重新开始收到正常水平，参照物还是那两个，回购成交额和一年国股存单利率。