2021-2-26，债券市场，...

2021-2-26，债券市场， 今天债券市场调整。 30年国债200012成交在3.81%，与前一交易日持平，10年国债200016上行0.75bp至3.2775%，10年国开债200215上行0.5bp至3.7475%，5年国债200013上行1.25bp至3.065%，5年国开债200212上行1.25bp至3.41%，3年国债200009上行1.5bp至2.9%，3年国开债200207上行1.5bp至3.195%，2年国债200018上行2.0bp至2.765%。 短端收益率上行较多，长端收益率上行较小，收益率曲线偏平坦。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为104.5bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。当前利差高于中值，收益率曲线偏陡峭。 今天央行开展200亿逆回购，有200亿逆回购到期，净投放零。 今日资金面偏紧，全市场隔夜成交量2.30万亿，加权平均价格2.21%；7天成交量4395亿，加权平均价格2.37%。 一年存单方面，国股存单的估值下行1bp至3.14%，比mlf利率的2.95%高19bp；二级成交方面，国股大行存单成交在3.14-3.15%；一级发行方面，国股发行在3.15%。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2106高开低走，收盘跌0.22%至96.435 ，目前，国债期货的点位已经十分接近前期的低点96.325 。 今天市场受多股力量影响： 1、隔夜美股大跌，带来全球风险资产risk off，对债券是利多因素，早盘t高开，现券收益率上行幅度较小； 2、隔夜美债收益率大涨，推升通胀预期，对债券是利空因素，最后，T还是担心海外再出幺蛾子，尾盘跳水； 3、今天资金面偏紧。 三种因素交织，导致今天长端现券收益率上行幅度较小，但短端现券上行幅度较大。 那么，为什么美债收益率如此狂飙，国内长债反应较为平淡呢？因为咱们在2020年已经飙过了。目前，10年国债的收益率十分接近2019年10月猪通胀预期打到的高点3.3%。 如果要继续推升收益率，需要通胀预期再强一些，甚至国内通胀真的成为一个现实。