2020-12-14，股票市场...

2020-12-14，股票市场 今天股票市场反弹。 上证50指数上涨1.16%，沪深300指数上涨0.92%，创业板指上涨1.44%，创业板综上涨1.31%，万得全a上涨0.94%。 12月份以来，上证50指数下跌0.05%，沪深300指数下跌0.51%，创业板指上涨3.60%，创业板综上涨1.33%，万得全a下跌0.37%。 上证50累计跑输创业板指3.65%。 今天万得全a收盘在5239点，高于震荡区间中枢的5188，差距为0.98%，位于震荡区间的上半区。 今天沪深两市成交7033亿，前一交易日成交8276亿，缩量1243亿。 分板块来看，今天涨幅超过1%的板块一共有12个，分别是休闲服务、农林牧渔、电气设备、食品饮料、国防军工、汽车、商业贸易、轻工制造、银行、房地产、医药生物和有色。 今天的市场继续走马太效应，博弈的相当厉害。年初至今涨幅排名前六的分别是食品饮料、电气设备、休闲服务、医药生物、汽车和国防军工，涨幅分别为71.49%、69.54%、67.9%、44.54%、41.19%和39.87%，今天的涨幅分别为2.18%、2.31%、3.05%、1.15%、1.52%和1.82%。 这几个板块背后都有大逻辑，食品饮料对应长期成长的白马，电气设备对应光伏和新能源汽车，休闲服务对应免税店，医药生物对应疫情，汽车对应传统汽车库存周期以及新能源车，国防军工对应十四五。 这些大逻辑背后就是所谓的赛道，各个赛道里都挤满了人。 临近年底，对各家公募来说，最重要的事情就是排名，于是就要去做一个最核心的博弈：选择马太效应，还是做高低切换？ 今年年底，市场先做了一波高低切换——顺周期涨，核心成长调整，之后迅速切换为马太效应——核心成长涨，顺周期调整。 现在博弈的格局已经完全确定，就是做马太效应，走逼空行情。 白酒板块逼空最严重的，今天白酒指数大涨4.43%，7个交易日累计上涨15.8%，这种上涨并非来自基本面，而是来自于赛道博弈。 对于普通散户来说，现在是最危险的时刻，这种格局会让大家对市场有所误解，认为牛市没有结束。实际上，全面牛市已经结束。判断错了这个大前提，不少投资者会预期市场将要做“高低切换”，不敢追强势的板块，去抄底弱势的板块，等待市场切换。 这很可能误判，也就是说，大家拉完核心资产，这波就结束了。现在追逐弱势的人很有可能遭遇一种很尴尬的情况：自己的标的上涨的时候不跟，下跌的时候跟。 为什么市场难以完成高低切换呢？这是因为现在的股市并不便宜。以股息率除以10年国债的指标来看，这个指标现在位于历史低位，显著偏离合理区间。 在估值很差的情况下，指数保持动量变得极为重要，也就是说，只有不断地上涨才能造就新的上涨。叠加上年底博弈的刺激，市场走成了目前的样子——结构性行情，走马太效应。 从交易的角度来看，现在能做的事情就是做趋势交易——动量交易，但是，从价值投资的角度来看，现在要盯紧各大赛道的核心白马，随时准备跑路。股价上涨三大要素：估值、eps和博弈中，估值太高，eps利好没跟上（空窗期），目前单纯在靠博弈撑着。 按照博弈的惯例，在未来的十三个交易日里，博弈会从马太效应进入下一个阶段——跑得快，市场会因此跌一波。我们无法事先知道哪一天会因为哪一个契机砸一波核心白马，但要来的总是会来的。 anyway，不要把这一波当成全面牛市，期待什么高低切换，做价值的做好自己的选股就好，做交易的要紧盯趋势。 历史波动率方面，上证50的20日历史波动率在0.1546，处于历史低位，创业板综的20日历史波动率在0.1703，处于历史低位。