2020-12-16，债券市场...

2020-12-16，债券市场， 今天债市小幅震荡，长端收益率上行，短端收益率下行。 30年国债200012上行0.5bp至3.84%，10年国债200016上行0.25bp至3.28%，10年国开债200215下行0.5bp至3.6775%，5年国债200013下行0.75bp至3.08%，5年国开债200212下行0.75bp至3.36%，3年国债200009下行3.0bp至2.96%，3年国开债200207下行2.5bp至3.125%。 今天资金宽松，全市场隔夜成交量3.98万亿，加权平均价格1.04%；7天成交量3402亿，加权平均价格2.12%；14天成交量468亿，加权平均价格2.67%。 今天一年国股存单的估值下行3bp至3.0%；二级方面，9M 左右的大行国股从早盘 2.95%一路成交至 2.90%-2.91%，1Y附近 的大行国股成交在2.97%-3.00%；一级方面，9M 国股大行发行在 2.78% -2.82%位置，需求寥寥，1Y 国股在 2.92%位置没有得到市场回应。 今天债市长端和短端冰火两重天，短端受存单利率下行影响，下行幅度较大，但长端受年底未预期到的供给因素压制。 今天上午招标十年期国债，发行结果尚可： 10Y 200016X1 加权利率 3.2517% 边际利率 3.2737% 全场倍数 3.3 倍 边际倍数 1.36 倍 但是，下午国债期货又跳水了，主要原因是传下周还有国债发行。按照财政部的发行计划，本月18号的50年国债是今年最后一期国债发行（详见word表格）。结果又出幺蛾子了。 晚上chinabond发布公告，23号要发行500亿两年期国债，传言实锤了。 从前几天安徽财政厅年底的200多亿的发行计划，到这一次计划外的500亿国债，都在压制债市的情绪。本来借着存单从超调回归，长端能下一波。这两个供给扰动证伪了利率债供给拐点，而且，这样加塞反映了一个客观事实——地方财政的确很缺钱。 于是，就能推导出一个很自然的结论，明年的财政赤字不会像预期中的乐观，利率债的供给可能也不少。