2020-12-11，债券市场...

2020-12-11，债券市场， 今天债券市场大跌。 30年国债200012上行3bp至3.85%，10年国债200016上行3.5bp至3.2975%，10年国开债200215上行2.75bp至3.7175%，5年国债200013上行4bp至3.1375%，5年国开债200212上行4.25bp至3.425%，3年国债200009上行4.5bp至3.03%，3年国开债200207上行2.5bp至3.20%。 今天央行进行100亿逆回购操作，有100亿逆回购到期，净投放零。 今天资金面前紧后松，全市场隔夜成交量3.77万亿，加权平均价格1.51%；7天成交量4086亿，加权平均价格2.34%；14天成交量455亿，加权平均价格2.40%。 今天一年国股存单的估值上升1.5bp至3.165%；二级方面，7M-9M 期限大行 3.04%-3.06%成交为主，国股 3.10%-3.15%成交；1Y 附近大行 3.15%成交，国股主力成交在 3.16%-3.17%附近；一级方面，9个月发行在3.15%，需求较多，1年国股价格在3.12%，需求较少。 尽管今天资金面有些收紧，但是，资金方面的变化不是债券市场大跌的主因。大跌的主因还是在于年底地方债的发行计划出现了变数。 这波下跌开始于昨天下午两点半之后，T2103突然跳水，盘后也说了，主要是因为财政厅的那个红头文件，文件大意是说“拟于12月29日发行一批再融资债券，总额221亿元，期限为7年期”。 一开始市场以一个孤立的利空来考虑，我们昨天复盘的时候没多想。 经过一个晚上的发酵，大家四处打听消息，早盘T2103直接低开低走。也就是说，大家做了一个推理，全国30多个省份，每个按照200亿左右的规模，12月份可能发200乘以30亿的地方债。 于是，全天市场就按照这个逻辑走了。 事实上，临近收盘的时候，各种版本的消息满天飞，能确认的消息就是： 1、安徽财政厅的这个文件是真的； 2、安徽12月还要搞200多亿； 3、安徽省的安排不会是个例； 尾盘现券一路向上，十年国开200016一路上行3.5bp至3.2975%回到了3.3%附近。 由于财政临时性的发行计划，完全打乱了12月份的债市节奏，就像永煤事件打乱11月份的债市节奏一样。现在的格局变成：央行的货币政策从超调回归正常化，存单利率拐点已经打出来了，但是，本来已经衰竭的债券供给，又突然跑出来了。 现在市场只是在交易这个预期，正式的文件还没有出来，需要进一步的等待。