关于近几天美国资本市场的波动 ...

关于近几天美国资本市场的波动

最近，美国资本市场又开始博弈加息&缩表路径，十年美债收益率最高已经来到了1.884%，昨天纳斯达克大跌2.6%，开年以来累积跌7.27%。 美国市场是一个有效率的市场，主流投资者的专业水平都很高，所以，定价一直很超前。 上一个版本的路径图是鲍威尔国会听证会所确认的（如图三所示）： 1、不会加速taper； 2、3月底之前不加息； 3、今年会有缩表； 这个路线图要好于联储会议fomc会议纪要所披露的（如图四所示）： 1、会加速taper； 2、3月有可能加息； 3、今年会有缩表； 所以，中间美债收益率下行了几天。 最近经过各路美联储官员的表态，市场又修正了路线图（如图五所示）： 1、不会加速taper； 2、3月底之前不加息； 3、第一次加息加50bp而不是25bp； 4、今年会有缩表； 也就是说，最新的增量讯息是第一次加息很可能加50bp，而不是之前大家所预计的25bp。 于是，市场很自然地跪了，十年美债收益率大幅上行，股票市场下挫。 经过这一轮fed跟市场的反复沟通，我们慢慢就搞清楚了，fed是如何披露讯息，如何让一个高效的市场逐渐掌握fed官员真正想要的加息路径图。 不难发现，只要这些投资者足够聪明，资本市场可以提前消化每一个节点。不会造成一个十分奇葩的窘境——fed突然宣布，市场剧烈动荡。 但是，这一切是有条件的： 1、fed掌握了某种玩法； 2、市场足够聪明； 我们在最近的文章《 》中，也讨论过这个问题，如果投资者不够聪明，市场的运行效率很低，fed是没办法玩这种预期管理游戏的。 不管fed说啥，基本上都是给瞎子抛媚眼——白搭。甚至真正落地了，市场反馈也极其弱，只会到某个节点突然反应。 说实话，从美国市场，真的能学到好多好多。