2021-8-3，债券市场， ...

2021-8-3，债券市场， 今天债券市场震荡微跌。 30年国债210005与前一交易日持平在3.4075%，10年国债210009上行0.25bp至2.8275%，10年国开债210205上行0.35bp至3.236%，5年国债210002上行1.5bp至2.6525%，5年国开债210203上行1.0bp至2.95%，3年国债210004上行1.25bp至2.5%，3年国开债210202上行3.0bp至2.68%，2年国债200009上行3.0bp至2.46%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为94.75bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差低于中值，该段收益率曲线偏平坦。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为36.75bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差低于中值，该段收益率曲线偏平坦。 （ps：今天把2年国债的活跃券调整为200009） 今天央行开展100亿逆回购，有100亿逆回购到期，净投放0。 今天资金面宽松，全市场隔夜成交量3.8万亿，加权平均价格1.86%；7天成交量4502亿，加权平均价格2.05%。交易所回购GC001加权平均利率下行5.6bp至2.048%，GC007加权平均利率下行4.4bp至2.097%。 存单方面，一年国股存单与前一交易日持平在2.67%，比一年MLF利率的2.95%低28.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在41.00bp，比中值的40.00bp高1.00bp，收益率曲线偏陡峭。 今天资金面宽松，资金利率下行，银行间隔夜利率的平均值又回到了2%以下。 今天一年国股存单的一级发行价格在2.65%，比二级市场低2bp，二级市场的成交价格在2.67%，比一年mlf低28bp。 根据目前的框架，存单利率的直接原因是存单的净供给较少，根本原因在于紧财政+紧信用周期下社融增速较低，银行也面临资产荒，因此，根本不缺负债。 所以，链条的因在中长端，这种局面的消失也必然来自于中长端，即政府债净融资+新增贷款好转。 7月政府债净融资干了2400亿不到，新增信贷预期也不高，所以，市场一致预期7月的社融不行。扭转局面要看8月份的融资情况了。 政府债净融资方面，本周净融资2335亿，量不算多；下周的发行只公布了32.8亿，到期量为1597亿。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2109，高开低走，最低跌0.21%，收盘跌0.12%至100.33 。 未来还是走一步看一步，密切follow住政府债净融资情况。