2021-7-23，股票市场以...

2021-7-23，股票市场以及一点小升级， 今天股票市场下跌。 上证50指数下跌1.04%，沪深300指数下跌1.21%，创业板指下跌2.10%，创业板综下跌1.75%，万得全a下跌1.08%，小市值指数下跌1.14%。 今天万得全a下跌1.08%至5745.53点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差10.75%，距离震荡区间上边缘的5400点相差-6.4%。 今年下半年以来，上证50指数下跌4.04%，沪深300指数下跌2.58%，创业板指下跌0.21%，创业板综上涨2.07%，万得全a指数上涨0.48%，小市值指数上涨2.41%。 上证50指数累计跑输万得全a指数4.52%，小市值指数累计跑赢万得全a指数1.93%，创业板指累积跑输万得全a指数0.69%。 今日沪深两市成交13668.26亿元，前一交易日成交12856.17亿元，放量812.08亿元。小市值板块成交4088.03亿元，前一交易日成交3895.36亿元，放量192.66亿元。 今日小市值板块成交额占沪深两市成交额的比例为29.9%，前一交易日占比为30.3%，减少0.39%。 风格方面，上证50指数跑赢创业板指，价值与成长之间，市场风格偏价值。小市值指数跑赢沪深300指数，白马与小票之间，市场风格偏小票。 今天北上资金大幅流出，流出金额达46.59亿，其中，沪市流入4.93亿，深市流出51.52亿。沪市和深市极度分化。 今天的行情属于普跌行情，万得全a下跌1.08%。今天前期强悍的两个风格成长和小市值都调整较多，其中，创业板指下跌2.10%；代表弱势风格的上证50指数跌幅也不少，跌了1.04%，但整体好于创业板指。此外，今天沪深两市继续放量，成交了1.28万亿。 考虑到目前的市场情况，市场又进入了风格的纠结期，成长赛道过于拥挤，支持价值的基础又不够牢固。所以，大家愿意短暂持有一部分现金观望。（如图4所示） 目前，布油的价格卡在74美金上下，处于一个不尴不尬的位置，既没法说通胀很弱，完全不用考虑，也没法说通胀很强，fed会出手。 于是，风格也有些纠结，在这样的一个宏观环境下，我们很难说继续加仓搞成长，估值已经很高了；也很难说，退一退搞价值。 市场还是维持较高的景气偏好，也就是说，在景气周期里的才会被追逐，不在的继续被低配。 这两天涨的比较好的是有色、钢铁和采掘这类大宗类的板块，其中，有色板块最荒诞，大家炒新能源车抄了半天，炒到最后还是炒到了最上游的有色，尤其是锂矿。 不难发现，一波景气周期是上中下游一起的，下游的新能源车爆量，带动中游的核心零部件，再带动上游的有色。 如图7所示，今年涨幅特别大的几个板块，上游的有色涨了40.46%，中游的电气设备涨了35.59%。下游的汽车涨了11.58%。这是一整条产业链。 想当年地产产业链也走了类似的逻辑，上游的黑色和银行（资本也是生产资料），中游的建筑建材地产，下游的家电等。也是一个完整的产业链条。 最近的一次就是2017年的棚改货币化，走的是地产这一条线。 也就是说，成长vs价值、小票vs白马的风格是一回事，哪个产业处于景气周期中是另外一回事。 驱动的产业逻辑不同，最后外在的结构也是不相同的。 在这个节点，我想继续升级一下我们复盘的模型，以前的模型主要是三个维度： 1、总量流动性； 2、成长和价值之间的竞争； 3、小票和白马之间的竞争； 现在我们加入一个新的维度，产业周期的分析，一些产业在景气周期里，一些产业在走下坡路，比如猪周期股。 如图8所示，牧原股份自2018年中开始，到今年年初，历时三年走了一个完整的猪周期。股价从8元翻了十倍最高到了92元，现在猪周期向下，股价已经快腰斩了。 如图9所示，猪肉价格已经掉了下来，尘归尘土归土。 关于景气周期的问题，我们要思考一个最核心的问题，什么是周期，什么是赛道，只有长赛道才能对抗周期，如果赛道不够长，周期向下就没有什么继续持有的理由了。于是，这又回归到一个对产业理解的问题，这个行业的天花板够高吗？赛道够长吗？ 说实话，大家现在都比较疯狂，通过估值扩张把行业未来的钱一把兑现了，等真利润兑现，你就会看到利润符合预期跌，利润超过预期也可能跌。 股票是一个关于预期、未来和成长的游戏，这一点很有魅力。 言归正传，回到既定的复盘套路。 今天涨幅超过1%的板块有3个，分别是军工、钢铁和汽车；跌幅超过1%的板块有17个，分别是综合、医药、计算机、食品饮料、传媒、纺织、农林牧渔、轻工、家电、交运、休闲服务、商贸、通信、建筑、电子、公用事业和化工。跌的板块特别多，基本上是一个普跌行情。 未来关注的点：1、半年报情况；2、北上资金情况；3、石油价格；4、美股风格；5、美元指数。