本体论与投资的方法论 在投资...

本体论与投资的方法论

在投资当中，我们不可避免地要涉及到本体论的东西，即去讨论一个东西“是什么”。 譬如，我们经常用到的一些名词：价值股、成长股、货币、信贷等等。 对于这些名词，我们都能搞出一个问句：XX的本质是什么？这个问句有一个潜在的假设：XX具备一些不变的、恒常的性质，在此基础上，才问了一句，这些core的性质是什么。 为什么会有价值投资这种提法呢？事实上，就是因为在本体论方面有一些预设。一只股票有其本质，这个本质决定的价格就是价值。价值和价格可以偏离。因此，价值投资的提法是一种本质主义的提法，是一种还原论。 这是往内部走的方法，还有一种往外走的方法，那就是综合论，一个东西的价格还受外部环境的影响。 dcf模型其实是一个好模型，但是，大多数人用了个稀烂。因为我们天然都是本质主义者。 dcf模型，既包含了股票自身的本质，又包含了外部环境——利率。 但是，如何去平衡内部和外部其实是很困难的，因为你至少要去想过内部和外部的问题，而且，还要求你确定一个有效的策略。 事实上，最核心的策略还是，不去管内部和外部，去把握变或不变。你得搞一个策略，过滤出现在变化最剧烈的东西，follow住他们，不要去管他来自于外部还是来自于内部。更细节的讨论，我们在变数+框架那篇帖子里说过了。 佛教是彻底的反本质主义者，他们认为本体根本就不存在，有这么一句话“缘起性空，缘汇则生，缘离则灭”。万事万物都是一系列条件的组合，组合在本体就在，条件散了，本体就没了。换个说法，他们就是在讲“涌现”，讲综合论。 所以，从综合论的视角来看，市场的任何价格都是“合理的”，背后有其条件，譬如，现在接近700块的宁德时代。投资者所要注意的就是以下两点： 1、其背后的条件是什么？ 2、这些条件会怎么变化？ 缘汇则生，缘离则灭。 但是，我们仍然有一种本质的妄念在内心深处。还记得以前在看一个人在网上炫耀，说当年抄底8倍市盈率的茅台，他认为8倍市盈率的消费股不合理，如此这般。 事实上，这是一种本质主义的思想，消费股的本质不应该是“8倍市盈率”。 本质主义的好处是简单、快捷、易上手，但怕缘离则灭；综合论虽然全面，但太复杂了，对投资者的认知门槛很高。 所以，大家也看到了，满大街流行的实际上都是脱胎于还原论或本质主义的想法。 在这里并不是建议大家彻底倒向任何一边，而是清楚自己在干嘛——别一把先钻进去，清楚自己的某一个想法是从哪个通路里出来的，这样的好处是反思的时候效率很高，很快能找到问题的出处。