美国债务上限问题以及taper...

美国债务上限问题以及taper对资本市场的影响

今天更新了一篇公众号文章《 》核心的结论如下， 美联储年底之前taper的预期会造成三个效果： 1、美元升值； 2、债券收益率中枢上行； 3、美股高位盘整； 由于美元是全球货币，这种效应会被其他国家的资本市场分担，尤其是发达国家市场。 所以，表现最明显的会是美元的走强，美元指数的攀升。 现金的相对价值会因为taper有所上升，导致流动性偏好有所提高，但总体是比较温和的。所以，真的没必要把taper等同于加息。 此外，加息的确是最惨的，那代表系统缩表，现金的价值急剧上升，无论股票还是债券的价格都要跌一波。但是，现在讨论加息真的还太远。 所以，真心没有必要慌得一比。 相对于taper，美国债务上限的问题是更小的问题，他的传导链条是，债务上限问题——不确定性提高——流动性偏好短暂提高，也就是说，不确定性又让不少人想拿现金等问题得到解决，因此，系统表现出流动性偏好暂时增加，股票和债券都跌一下。 事实上，这个操作和我们国庆假期前卖出高估值股票置换低估值股票或持有现金是一样的，我们仅仅想以舒服的仓位结构度过这个长假，他们也一样。等假期结束，我们仍然会按照原来的计划操作，他们也是一样，等债务上限问题靴子落地，其影响会消退。 综上所述，taper造成的流动性偏好变化会是长期变化，但债务上限问题造成的变化只是短期变化。 所以，大家也没必要为这两个问题慌张焦虑，前者还有一段时间，消化时间够长，且烈度有限；后者只是个短期问题；还是安心休假吧。当然，如果你信媒体四处散播的盲人摸象式的言论，我也没什么办法。 这篇文章的表面东西是这些结论，核心是新提出的“资产环境适应模型”。 这个模型的根子是资产和环境的对偶匹配，从符号上来看，就是a对应A，b对应B。当A时，a比b好；当B时，b比a好。 这篇文章，介绍了拓展方法。 一：股票，债券；经济景气度； 二：股票，债券，现金；经济景气度、央行资产负债表扩张速度； 三：A国的股票、债券和现金，B国的股票、债券和现金；经济景气度、资产负债表扩张速度和国别。 事实上，有意思的是这个模型的根基以及他的拓展过程，现实结论是其自然结果。 ps：今天晚上有点事，复盘晚点更新或明天更，大家不要等了。