2020-1-18，关于量价关...

2020-1-18，关于量价关系、业绩节奏和顺丰控股 快递行业是一个竞争很激烈的行业。不同公司竞争的点很不一样，比较优势也不同，有的靠的是薄利多销的模式，靠的是规模效应带来的低成本优势；有的靠的是高时效性，靠的是更多的成本投入；也有的靠的是更好的服务，物品得到更精细化的管理，不容易损坏，丢失。 所以，三者之间会形成制约——成本、速度、服务。有时候压成本铺量性价比高，有时候投速度性价比高，有时候投服务性价比高。 没有一极是绝对的好，如何选择都是环境适应性的。 最近一段时间，快递行业所面临的环境发生了巨变，拼多多崛起，带来了巨大的下沉流量。 所以呢，企业会采取一些适应性的操作。 顺丰控股在保留传统业务的基础上，增加了特惠件业务。于是，他的单票收入快速下滑，快递量激增。 经历了这次转型之后，它的业务收入同比增速逐步恢复。恢复到20-30%的增速水平。 顺丰的2019年，跌宕起伏，经历了Q1同比增速的大幅下滑之后，Q2推出了特惠件，把原来的价格打法切换至数量打法，经历了一年总算是把业绩追了回来。 顺丰控股的股价如实反映了这番变化，Q1的失望，Q2底的重燃希望，Q3的崛起。 投资最终投的是公司的业绩，不要相信什么赛道、风口，拍不准业绩的投资都是乱下注。所以，尽可能深入地了解一个行业，一个企业，到什么程度呢？至少内心有一个大致的业绩节奏和下一年度的业绩规模（即便可能是错的），宁缺毋滥。 估值提升的钱很难赚，谁也不知道市场什么时候会对一个企业的合理估值水平发生一致性的转向；但业绩提升的钱，相对容易一些，深入了解行业、企业，理解清楚这个企业是如何赚钱的，总能对它的业绩节奏有一个大差不差的预计——好于平均水平，就能有alpha。