2020-4-2，股票市场&债...

2020-4-2，股票市场&债券市场&对交易商协会政策的点评 股票市场：今天沪深300指数，低开高走，收盘涨1.62%；领涨的主力是创业板指数，创业板指数全天上涨2.8%。分板块来看，电子、计算机、通信等科技板块涨得比较好；受油价回暖影响，石油板块也有不错的涨幅。 科技股的涨幅，可以用最近的一系列关于科技板块的政策来解释，比如说，上海重大产业项目集中签约，4000+亿的项目。 还有一个解释是风险偏好回暖。 我更偏好的一个解释是，上午的一个消息，中国银行间市场交易商协会拟取消短融和中票发行人“待偿还余额不得超过企业净资产的40%”的限制；这个跟国常会的一个目标勾连在一起“引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元”。表面上看，这个举措会增加信用债的供给，提高信用债的利率。但实际上不是的，这个举措会提高企业的信贷条件，缩减信用利差。最后的结果是，信用债收益率向下，利率债收益率向上——也就是说，一部分利率的上行转嫁到利率债头上了。 信用条件改善，大家都该涨涨。 债券市场：相对应的，利率债收益率就要上行了，十年国开活跃券上行2.54bp至3.0525%，十年国债活跃券上行3bp至2.58%。 宽信用对创业板指数总归是好的，但是，创业板也面临相反的力量的困扰，经济差会提高违约率，拉大信用利差。所以，有两股相反的力量在拔河，一股是政策的宽信用，一股是经济下行。最后，大家也只能博弈一些概念。 ps：引文