2020-2-25，股票市场&...

2020-2-25，股票市场&关于创业板上涨机制的思考， 昨天欧美股市比较惨，所以，今天整个A股低开。但是，A股上演了不同的剧本，当然这一切都要归功于创业板。创业板低开，反弹，然后，急速下跌，最低跌4%，最后，神奇的v回来，收盘涨1%。成交量再创新高，达3203亿。所以，没什么真正的神奇，都是靠资金怼出来的。 每天看我复盘的朋友，应该有印象，每次提到创业板，我都会着重强调成交量。因为这个指标很关键。趋势性的放量，说明这个板块已经进入了庞氏阶段了。以前写得成长股的估值模型已经失效了。 我以前写过关于庞氏逻辑的文章，在这里简单回顾一下它的机制： 1、封闭的资金池； 2、稳定的预期收益率； 3、筹码可以自由的申购和赎回。 目前创业板符合这个特征，大家不断地申购创业板这个资金池的标的，推高它的价格，产生了稳定的预期收益率。这个稳定的预期收益率吸引更多的人来申购。 在这个过程中，有两个因素提高成交金额， 1.1、赎回量：也就是换手率，当然换手率的成分也是复杂的，有卖a股票，买b股票的换手，也有净卖出获得现金的换手，后者产生净赎回，假设它是换手率一个小于1的倍数。 1.2、卖a股票未买b股票的时候，会产生巨额的赎回，有些票会跌停，比如，今天跌4%的时候，就是群体性的卖出a股票未买b股票，抽干了系统的流动性。 2、涨价因素：价格每推高1%，对系统流动性的需求就提高1%。 通过这样的框架，我们就可以分析创业板这波水牛结束的核心因素：赎回现金流的需求不断地提升，但申购的现金流跟不上。 当核心因素展现的时候，会有以下几个特征： 1、上涨疲软——预期收益率降低； 2、价格波动放大——卖a股票未买b，考验流动性； 3、跌停股的数目增多； 市场一旦试探出流动性的边界，水牛就会彻底结束，这一点要切记。这是因为市场已经知道了申购现金流所能支撑的价格极限，不会形成合力，再度重启这个游戏。 第一波顶出来了之后，第二个顶不会超过第一个，整个趋势就会结束。 综上所述，没有参与这个游戏的朋友，就不建议参与了；正在参与这个游戏的朋友，最好把他当成一个筹码游戏玩，要时刻关注流动性，放量的幅度，涨价的幅度，波动的幅度，跌停的数目（这个尤其重要）——筹码游戏，玩的就是流动性，在流动性边界快显现之前，逃掉。 有个段子说，等复工完毕之后，实体会把投向虚拟经济的资金抽走，这个逻辑乍一听很make sense。 说完创业板，再说说上证50，上证50真的很惨，科技股天天涨，上证50连跌三天。说句心里话，也不要不平衡，两边玩的不是一个游戏，虽然都叫a股。YQ没结束，没完全复工，很难有起色，50或300还是经济的称重器。这两天跌，完全是被海外YQ扩散砸的，逻辑很顺，海外蔓延——进出口差——经济差，所以，50该跌。 但YQ总会过去的，zf又出台了那么多政策，经济深v反弹，就是50再出发的时候。