2020-2-9，关于“基本面...

2020-2-9，关于“基本面——仓位——价格”的传导链条 经历了本周的折腾，我们可以从市场中总结出更多经验教训，其中，很重要的一条就是“基本面——仓位——价格”的传导链条。 链条的前半个环节是，投资者会根据基本面调整仓位，基本面好，加仓，基本面不好，减仓。 链条的后半各环节是，如果单纯把股票当成一个筹码游戏，加仓的过程中，股票价格上涨，减仓的过程中价格下跌。 此外，仓位和价格之间会有一个反身性的关系，上涨的价格刺激投资者加仓，加仓导致价格进一步上涨；下跌的价格刺激投资者减仓，减仓导致价格进一步下跌。 本周jg的慰问操作，相当于做了一次实验，通过限制净卖出，切断了“基本面——仓位”的传导链条。真正起作用的，就是“仓位——价格”的传导链条。 于是，周二至周五跑出了一段反身性的行情。 下周jg的慰问操作结束，又相当于做另外一次实验，打开了“基本面——仓位”的传导链条。我们将感受到市场如何对基本面定价。 根据上面的框架，我们可以有两个分析基础，一个是基本面，关于这个我们已经讨论的很多了；另一个是仓位，这个我们还没讨论过。 关于仓位，我们可以分为四类交易主体，1、机构；2、散户；3、游资；4、外资。 关于机构，一个重要的数据就是股票基金和偏股基金仓位的中位数，以前我们有找过数据，现在的仓位是90%+； 关于散户，没有什么较好的直接数据，我找的代理变量是比较目前融资融券余额占上一轮融资融券余额峰值的比率，大概是95.31%； 关于游资，游资的仓位可以按照0处理，因为他们始终在炒概念，要么很多仓位，要么很少仓位，对市场的热度很敏感； 关于外资，我们可以看北上资金净流入的情况，看是净流入还是净流出。 综上所述，我们就可以搞出一个初步的框架，既能监控基本面——看gdp，看高频数据，又能监控仓位——看四类投资者的仓位。 这样来看，现在的情况也比较清楚了：1、基本面，看yq；2、仓位，机构加不动了，看散户（也看新基金的销售情况）继续鸡血的意愿。