关于题材交易的两种方式

最近，科技主线涨得十分猛，甚至都爆出了“老登和小登”的梗：买白酒等顺周期的是老登，买科技主线的是小登，双方互相看不上。 表面上看，双方的分歧很大，但实际上都在交易一件事情“预判科技股波动率的顶部”。

如上图所示，主线题材隐含波动率的峰值是整个市场的主要矛盾，小登的手段是【正面交易】，不断地做多主线题材的波动率；老登的手段是【背面交易】，当主线题材隐含波动率达峰之后，右侧【卖出看涨期权】，做空主线题材的波动率。 在任意时间t，小登和老登拿的标的不同，小登拿的是主线题材，老登拿的是顺周期板块。但是，二者交易的是一件事情。 ...