关于9月的pmi数据

关于9月的pmi数据

十一假期期间，9月的pmi数据落地，中国9月官方制造业PMI为50.2%，前值49.7%。

如上图所示，制造业pmi数据于五月见底，经历了4个月终于升到荣枯线之上。 根据我们的框架，股市的分子和债市的关注点在于预期社融增速路径，即社融的潜在中枢。因此，社融增速的底或者顶具有很强的的择时意义。

如下图所示，本轮社融增速是在7.30日见底，录得8.9%，于8月上旬披露。

但是，十年国债利率在8月下旬才见底2.54%。 也就是说，市场既反馈了社融增速的下滑，也反馈了...