2023年上半年十年国债利率驱动因子分解

发布者：沧海一土狗

2023年前4个月，我们看到了一系列似乎矛盾的现象： 1、经济复苏得不错； 2、信贷数据持续超预期； 3、十债利率持续下行；之所以有人觉得1-3矛盾，是因为他们认为1能导致利率上行，2也能导致利率上行。

事实上，1和2是对冲掉的，如下图所示，经济复苏导致活期存款的需求曲线右移；信贷供给增加又导致活期存款的供给曲线右移；二者叠加的结果是系统内的活期存款增加，利率不变...