2021-6-21，为什么联储...

2021-6-21，为什么联储放鹰之后美国十年国债收益率下行？ 最近一次议息会议，美联储出乎意料地放鹰，拿2023年加息2次来吓唬市场。 于是，十年美债收益率最高攀升到1.6%，但是，靴子落地之后，美债收益率狂跌，最低干到了1.35%。 我相信，很多人都会诧异，不是fed放鹰吗，为什么十年美债收益率狂下呢？？这是什么逻辑。 我找了一圈解读，基本上都是一本正经的胡说八道，最为有迷惑性地解读是： 市场预计到fed提前收紧会损害经济，所以，去抢购长债。 看！又是假设市场有牛逼的预测能力，又是假设经济因为加息完蛋，就像国内某些分析师爱假设社融不行经济完蛋一样。 真实的逻辑肯定不是这样的。。。 我还是那个原则，不要假设市场有那么牛逼的预测能力！我们人类根本不具备，也不配，尤其是对于经济，我们连通胀到底是不是暂时的都搞不清楚。 剔除掉市场的预测能力，我们就可以否定掉，“fed加快收紧，损害经济”的胡说八道了。 那如何去解释呢？ 在这里有一个技巧：看资金流动！！！ 在过去一段时间内，最大的资金流动就是美元升值，美元指数飙涨！ 近期美元指数最高暴涨2.53%，背后是巨大的资金流动。 美元指数是盯着一篮子货币，他们的权重分别是，欧元57.6，日元13.6，英镑11.9，加拿大元9.1，瑞典克朗4.2，瑞士法郎3.6 。 那么，我们就知道方向了，看看欧洲、日本和英国的股市，都是下跌的。 我们再看看欧债，如图5所示，收益率上行；日债，如图6所示，收益率上行。 看完发达国家资本市场的变动我们就知道故事的全貌，因为fed加快了收紧的节奏，导致主权基金不得不调整在DM国家股和债权重的调整，提高美国的权重，降低其他DM的权重。 最后结果就是，主权基金在其他发达国家砸了多少长债，就得在美国买多少长债。 甚至这些主权基金也会调整，价值股、成长股和长债的结构，可能成长股和长债都提高了一些，也可能是其他情形。 在这里，我还要解释一下，为什么一些贵金属跟着崩了。 其实，很多贵金属没有什么使用上的价值，他们唯一的价值就是作为一种稀有金属，占了一个货币生态位。因此，他们必然也是一种美元的对偶资产。 fed放鹰，这些稀有金属也得凉凉。事实上，站在美元视角，他们跟其他DM国家的债券没有区别。 如图7所示，黄金611至618之间跌了7%，这一波真正让我们看透了黄金和白银到底是什么货色，他们的实质就是非美元资产！ 这一轮我们可以看到和美债在一个生态位上的资产都是什么： 1、其他DM的债券； 2、其他DM的股票； 3、贵金属； fed放鹰之后，这些东西对抛售，资金涌入美元资产，只能买买买，其中，高久期的资产较多，于是，涨的最好的是长端美债和成长股。 千万别瞎解释，只会把自己搞得越来越乱。 为什么没折腾a股和a债呢？我们是EM国家，跟那些资产不在一个生态位上，他们还没打算调整EM和DM的比率，所以，我们只看到疲弱，没看到抛售。 不要老去想着预测经济，也不要假设市场有强大的预测能力，这只会把我们带沟里。多从资金流动和全球配置的角度看问题。 其实，没那么复杂，说穿了很简单，fed放鹰，有人提高美元资产权重，降低非美资产权重，就这么简单，跟经济预期没半毛钱关系。 再加上一条，多考虑相对，多考虑同一生态位竞争资产的相对情况！