2021-6-15，债券市场，...

2021-6-15，债券市场， 今天债券市场小幅震荡。 30年国债200012与前一交易日持平在3.685%，10年国债200016下行0.5bp至3.1425%，10年国开债210205下行0.95bp至3.538%，5年国债210002下行0.5bp至2.9825%，5年国开债200212下行0.25bp至3.2725%，3年国债210004下行0.25bp至2.8275%，3年国开债210202下行0.5bp至3.0525%，2年国债210008与前一交易日持平在2.7325%。 期限利差方面，30年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为95.25bp。该利差的正常区间为80-120bp，中值为100bp。该利差低于中值，该段收益率曲线偏平坦。 10年国债活跃券和2年国债活跃券的利差为41bp。该利差的正常区间为20-60bp，中值为40bp。该利差高于中值，该段收益率曲线偏陡峭。 今天有2000亿mlf到期，央行等量续作2000亿mlf。今天央行开展100亿逆回购，有200亿逆回购到期，净回笼100亿。 今日资金面边际收紧，全市场隔夜成交量3.72万亿，加权平均价格2.14%；7天成交量5806亿，加权平均价格2.26%。交易所回购GC001加权平均利率上行3.3bp至2.092%，GC007加权平均利率上行11.2bp至2.25%。 存单方面，一年国股存单上行1.5bp至2.9%。比一年MLF利率的2.95%低5.0bp。 短端期限利差方面，一年和3个月国开债的利差在65.21bp，比中值的40.00bp高25.21bp，收益率曲线偏陡峭。 国债期货方面，十年国债期货主力合约T2109低开低走，午盘后拉升，最高涨0.11%，收盘涨0.07%至97.76 。 早盘出mlf结果的点评也讲了，等量续作算利空。 今天的资金面表现得比较差： 1、交易所隔夜和七天加权利率上升；银行间隔夜和七天加权上升； 2、银行间隔夜加权重新高于交易所隔夜加权。 近期，超储的需求增加，主要来源有两个： 1、政府债净融资加速；2、税期到来； 这会导致供需矛盾日益突出，推动资金利率上行。现在央行的mlf指望不上了，0投放，只能指望财政支出增加。 净融资方面，如图5所示，本周政府债净融资在2090亿元，比上周的3000多亿要好一些。此外，我们还需要关注下周的净融资。目前已经公布的净融资是-854亿，发行小于到期量，如图6所示。 值得关注的是，今天一年国股存单一级发行价格调整了，个别行调整到了2.9%，这个价格还是比mlf利率低5bp。后续需要进一步关注存单的一级和二级联动情况。