2021-5-13，再讨论一下...

2021-5-13，再讨论一下做空兼论定价权的分离 在这个星球里的老朋友都知道，我反复强调过一条做空的基本原则：做空要看资金面，资金面宽松不做空，尤其是在债市。 今天债市的走势，很多人会觉得奇葩，但实际上，我们的流动性模型已经隐含了这一走势。 如图一所示，股市的流动性模型也能用到债市里，客户决定场内流动性的情况，如果场内资金宽松，经理不得不冲进去买，所以，在估值和流动性的battle中，流动性是老大。 现在银行间资金继续保持宽松，客户很有钱。 第二项，也就是i那一项代表了估值，这些主要看经济基本面、通胀、还有货币政策的预期，这一项代表了人心，尤其是投资经理的人心。 这两项不见得时时刻刻同步，今天就出现了不同步。第一项，场内资金充裕；第二项，投资经理们被美国通胀吓得够呛。 如图二所示，上午的时候，投资经理是最直接相关的人群，他们按照自己的想法砸盘，于是整个市场集体行动。 但是，情绪宣泄完了滞后，大家发现自己手里有一堆钱，不知道咋办，于是又陆陆续续买回来。 我们在3月28日的文章《 》写过这个模型，把股票的模型扩展到债券就是，对于一种证券资产的价格，投资经理只掌握了一半定价权，另外一半定价权在客户里，只要客户不把钱拿走，投资经理只能捏着鼻子认过高的估值。 所以，千万千万别傲慢，觉得市场是傻逼，美国通胀都这样了，为什么t还下去了。因为大家的客户不让大家卖。 我相信，我阐述清楚了，这个逻辑，大家就清楚了，为什么我要定一个铁律：资金宽松不做空。 在资本市场，客户是老大，央行是老大，我们投资经理都是打工人，我们的定价权是有限的。 说实话，我真的不希望非专业的投资者来这个市场送人头，因为大多数普通投资者就是看看k线，然后，看着美国通胀就冲进来做空了。这样很不理性。 专业的投资者是不会基于一个很片面的东西做决策的，那样一定会被这个市场淘汰。 现在资金很松，不要做空；要是担心通胀，可以远离这个市场。