2020-11-18，股票市场...

2020-11-18，股票市场， 今天股票市场小幅震荡，走结构化行情。 上证50指数上涨0.23%，沪深300指数下跌0.06%，创业板指下跌1.41%，创业板综下跌0.67%，万得全a下跌0.01%。 11月份以来，上证50指数累计上涨3.25%，沪深300指数累计上涨4.18%，创业板指累计下跌1.32%，创业板综累计下跌1.23%，万得全a累计上涨3.53%。 结构性行情的态势十分明显，沪深300跑赢创业板指5.5%。 今天万得全a收在5236，处于震荡区间的上半区。 今天沪深两市成交8117亿元，前一交易日成交8462亿元，缩量345亿元。 分板块来看，今天涨幅超过0.5%的板块一共有6个，分别是银行、钢铁、非银、房地产、国防军工和有色。主要还是一些顺周期的板块。跌幅超过0.5%的板块一共有6个，分别是家用电器、电气设备、休闲服务、医药生物、食品饮料和计算机。主要是一些前期涨幅很大进入下跌周期以及短期涨幅大回调的票。 不知道大家发现一个现象没，每次银行大涨，创业板都不太行。难道这是因为市场不行gjd救市吗？并不是，而是反映了牛市的一个自然生理周期。 牛市的前半段，能将将跟上市场的也就是宁波银行、杭州银行和招商银行这些零售做得不错的票。 再往后一点就是兴业银行、光大银行、平安银行这些对公业务较多，但体量并不是很大的票。 最后上涨的才是工农中建这种对公业务为主，政策负担重的银行股。 为什么会有这样的次序呢？首先，银行股的空间不是很大，一年搞个50%都艰难，所以，要看机会成本，也就是说，其他的票吸引力不行了，大家才开始划拉银行股；其次，偏零售属性的银行股正常一些，空间往往也大一些，它们跟市场跟的比较紧密；最后，本质上来讲，对公银行都有政策任务，所以，它们都是后周期股，也就是说，只有当经济很好，甚至有些通胀的时候，才开始涨，即他们是长子，别人吃完了，自己才能吃。 基于这样的生命周期排序，我们就能知道，当工行开始跑赢沪深300的时候，我们就要小心了，要么加息在路上，要么已经开始加息了，牛市要结束了。 所以，牛市终于大行股的疯狂，这一点可以参照2017年。 白酒板块今天跌1.65%，振幅3.85%，进入了交易拥挤后的调整期；汽车指数今天涨0.94%，已经渡过了调整期，进入了盘整期。这些板块基本面维度都没啥问题，有问题的是交易层面，大家提前炒预期，搞到交易拥挤。 进入下跌周期的板块主要是疫情受益板块和猪周期板块，比如华大基因、家家悦和牧原股份。产品进入下跌周期的票不要捞，会死得很惨。 现在能布局的票也就两类，一类是产品周期还没来，现在买有点早的，5g、对公银行等；另一类是产品周期来了，但炒得有点贵的，这种就要等调整买，不要追，否则，也会很难受。 买这两类被套了，还有的救，买产品周期过了的票被套，完全没办法，等下一个产品周期吧，可能三年也可能五年。 历史波动率方面，上证50指数的20日历史波动率在0.1472，处于历史低位；创业板综的20日历史波动率在0.2688，处于中等水平，昨天也说过了，创业板的波动率不是越低越好，越低阴跌的可能性越大。