2020-11-4，十一月债券...

2020-11-4，十一月债券市场策略 11月1日的时候，我在公众号发了一篇文章《 》，改变了短期的债市策略看法，从看空转向中性。 这篇文章的论点偏博弈一些，就是年底债券投资经理为了排名，主观拉高久期的意愿很高。 再后来，在本星球里，我又补充了一个逻辑，那就是，“地方债发行进度过90%的实际含义”。 十一月的债券市场策略也相应做了大幅度的调整。 短期赔率方面的比较： 不利方面， 一、经济基本面：投资和消费、BCI等数据1-2月份数据最差，在加速恢复，趋势不利于债市。 二、财政政策：会更加积极，趋势不利于债市。 三、通胀出现拐点，趋势不利于债市。 四、去杠杆，要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，意味着控杠杆 有利方面， 五、社融的拐点将近，可能有利于债市。 六、货币政策：稳健的货币政策要灵活适度。目前，资金利率已经出现超调一年存单调整到3.2%，未来可能出现回归，可能有利于债市。 七、金融风险：金融防风险框架下的结构性存款治理带来了银行负债的扰动，冲击可能消退，趋势可能有利于债市。 八、债券供给：地方债已经发行了90%+，会导致银行和保险配置力量强于供给，导致国债的一级发行结果持续向好，趋势可能有利于债市。 供参考。