2020-10-30，关于市场...

2020-10-30，关于市场降准降息预期的标度 在以前的帖子里，我介绍了一个指标，拿一年和3个月国开债的利差来标度市场关于降准降息的预期。 最近一段时间这个指标维持在20bp的低位，隐含了较高降准降息预期。 有的朋友提出质疑，临近年末，银行为了跨月，会大量发行3个月的存单跨月，所以，这个指标反映得不仅仅是降准降息预期，还在跨月。 其实，为了剔除掉跨月影响，我们可以拿一年和六个月国开债的利差看一下结果。 这个指标也很低，目前不超过3个bp，也就是说1年减六个月的结果还是隐含了很强的降准降息预期。 在这里要澄清一点，市场有这个诉求和央行真的去降准降息是两码事，央行可以选择去顺应这个预期，也可以不顺应。 目前，央行采用的手段宽松力度很低，每天超量做一点逆回购，给市场吊着命。 今天央行进行1000亿元7天期逆回购操作，另有700亿元逆回购到期，净投放300亿。 此外，还有朋友问，这个指标的效果如何？其实，还是挺好的，第二张图展示了去年市场和央行的博弈。一度央行选择了报警，最后在9月6日还是降准了。这其实也是个博弈，不要静态的，单向的去看这个事物。