2020-10-29，债券市场...

2020-10-29，债券市场， 今天债券市场收益率涨跌互现。 30年国债200004的收益率和前一交易日持平，维持在3.88%，10年国债200006上行0.25bp至3.18%，10年国开债200210的收益率和前一交易日持平，维持在3.7275%，5年国债200013下行0.75bp至2.9875%，5年国开债200212下行1.5bp至3.415%，3年国债200009下行0.75bp至2.9325%，3年国开债下行0.5bp至3.235%。 央行今日公开市场开展 1400 亿元 7 天期逆回购操作，当日 500 亿元逆回购到期，净投放 900 亿元。 今天市场资金紧平衡，全市场隔夜成交量2.59万亿，加权平均价格2.23%；7天成交量6407亿，加权平均价格3.18%。 今天一年期存单的估值上升了0.5bp至3.135%，目前9个月国股存单的一级发行价格在3.2%附近，一年国股大行存单的发行价格在3.21%附近。存单利率还没有放松的迹象。 今天招标十年国开债活跃券200215，发行情况如下， 10Y 200215X2 加权利率 3.6295%， 全场倍数 3.69 倍 边际倍数 1.53 倍，国开的手续费是0.15，因此，一级市场招标的实际利率是3.65%，二级市场的成交价在3.6675%，这个招标结果还可以。 今天国债期货又高开回落，最高涨接近0.2%，盘中又去摸98，收盘收在98.03，跌0.06%。今天追高的人很惨，被套了不少，很多人都担心这一波走完了。我觉得，没必要这么悲观。 目前，市场处于一个震荡僵持的阶段，持有现券多头的人较持有现券空头的人有利差的优势，时间站在多头这一边。尤其是还有3个比较隐形的非对称的东西： 1、一年存单的发行价格到了3.2%附近，已经超过了“货币政策正常化”的合意区间，不会长期保持； 2、地方债发行已经发行了90%+，国债的发行也要出拐点了，供给的拐点是一个很重要的变数。 3、临近年底，投资经理会有很强的动机去做排名博弈，在利率上行的风口里，大家的久期都偏低，如果排名差的人想要超越，只能去做久期的正偏离，赌利率下行，否则，今年再也没有出头的机会。 这三个东西影响整个博弈的格局，市场现在缺乏的就是靠谱的催化剂，“降准传言”“存单利率窗口指导传言”能带来市场积极的反馈，已经试探出了这种非对称的格局。在这种格局下，做空需要极度谨慎；做多的人，看淡波动，耗着就行了，时间站在你这一边。