2021-4-6，股票市场， ...

2021-4-6，股票市场， 今天股票市场小幅震荡。 上证50指数下跌0.61%，沪深300指数下跌0.41%，创业板指下跌0.72%，创业板综上涨0.16%，万得全a上涨0.07%，中证1000指数上涨0.95%。 今天万得全a上涨0.07%至5340.19点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差2.93%，距离震荡区间上边缘的5400点相差1.11%。 今年以来，上证50指数下跌1.26%，沪深300指数下跌1.36%，创业板指下跌4.54%，创业板综下跌6.02%，万得全a下跌1.51%，中证1000指数下跌3.39%。 上证50指数累计跑赢创业板指3.28%，中证1000指数累计跑赢创业板指1.15%。 今日沪深两市成交6508.79亿元，前一交易日成交7053.77亿元，缩量544.98亿元。 近几个交易日，沪深两市成交量连续缩量，主要原因在于沪港通关闭，北上资金无法参与交易。明天沪港通恢复交易，料市场将大幅放量。 近三个交易日，4-1、4-2和4-6，北上资金通道关闭，沪深300在三个交易日累计上涨1.82%，这3个交易日没有北上资金的参与，势必已经造成了巨大的分歧，因此，当北上资金重新加入的时候，市场会重新定价。 涨跌不确定，放量则是必然的。 今天茅指数下跌1.08%，白酒指数下跌1.41%，标志着抱团股的这波行情可能告一段落。 个种原因也很明显，根据我们的流动性模型： 1、风险资产价格上升，提高现金比率的分母，降低机构的现金比率水平； 2、白酒指数、茅指数上涨的主要动力来自主力，主力总体持有的现金是下降的，风险资产是上升的； 3、基金客户会赎回基金； 参照酒ETF的赎回节奏，3月22日至4月2日，基金份额下降了8.4%，因此，基金客户赎回也是一股十分重要的力量。 流动性模型之外还有个原因，一股3天没交易的重要玩家，即将重新回归市场，他们卖出的可能性较大。 目前来看，推动市场继续上扬的可能力量有两个：1、场外资金流入，导致场内资金扩容；2、机构进一步降低流动性偏好。第一条缺乏相应的证据，最近新基金发的并不好，老基金又面临“基金净值回升客户赎回的问题”。第二条有一个限度的问题，机构不太可能像上一轮那么疯狂，把自己的流动性偏好压到特别低的水平。 综上，现金比率的回落的的确确会对指数的进一步上行造成制约。 此外，今天小市值指数上涨1.29%，一方面，远远跑赢万得全a的0.07%；另一方面，使得本年的累计涨幅回正，录得+0.13%。 在《 》一文中，我们提到过，股票市场的定价权一半在基金经理手里另一半在客户手里。客户总体没有什么自主意识，他们受机会成本的指引。能对沪深300造成压制的其他资产包括但不限于： 1、房子； 2、债券； 3、小票； 4、产业资本； 目前来看，小票涨得很好，年内涨幅已经回正，这种压力对沪深300才是“刨根”的压力，它会制造更多的赎回，行驶另一半的定价权。 我相信，今年又是极具教育意义的一年。“经济增长——小票上涨——沪深300下跌”，这个链条即将上演，用事实告诉大家“股市不是经济的晴雨表”。 理论就是如此，因为反直觉，个体各种不信，最后用实际结果逼着个体认怂。 希望我们的框架，不仅仅停留在假说的层次，能往理论的层级提升。 分板块来看，今天涨幅超过1%的板块有6个，分别是国防军工、汽车、钢铁、轻工、计算机和综合。上涨的方向比较散乱，没什么主题。今天大家炒得比较凶的题材是碳中和下面的氢能。 今天跌幅超过0.9%的板块有3个，分别是休闲服务、家电和食品饮料。分别下跌3.91%、1.72%和0.93%。再加上跌0.78%的医药，今天调整的板块主要是抱团股。