2021-1-21，关于股市风...

2021-1-21，关于股市风险提示的核心逻辑 该讲了逻辑已经说了，最近这篇文章，《 》， 风险资产的价格变动等于风险偏好的变动加安全资产量的变动 由于中国是一个间接融资主导的体系，并且，根据货币银行学的基本规律——贷款派生存款，国内安全资产的变动几乎可以等价于社融增速的变动。 现在这个阶段，社融增速拐点已经出来了。 我还记得去年6月份二次疫情期间，市场情绪慌得一逼，很多人在喊risk off，当时，我写了几篇文章让大家不要被这种论调吓到，站在流动性这一边。《 》2020年6月15日，现在整个市场的氛围反过来了，是risk on，这一次我又要站出来反过来喊，要保持一份清醒，还是站在流动性这边。 追着流动性走，往确定性的资产上退。 千万不要涨了几天就忘乎所以了，就像去年六月份不应该跌几天就慌得一逼一样。 再回过头来看我们的框架：风险偏好变动+安全资产数量变动 前者的变动捉摸不定，受事件和情绪驱动，但后者的变动比较稳定，最终起决定性的力量。 永远不要和央行做对手盘，也永远不要站在流动性的对立面上。 现在我们正处在风险偏好向上但流动性退潮的阶段，风险资产的价格还是向上的，余温很诱人，但一定要在内心保持警惕！当risk off和流动性退潮叠加的时候再跑就来不及了。 这个阶段一定要轻贝塔，重阿尔法，好好选股吧。