关于美国收益率曲线和美国资本市...

关于美国收益率曲线和美国资本市场

昨天鲍威尔放鹰之后，两年美债经历了两次变化，先是由4.5%提升至4.6%，然后，再由4.6%提升至4.7%（见图一）。

预期路径向量的三个点分别为： 【a、50+50+0；b、5%的顶点；c、2024年初降息；d、每次降息25bp】 【a、50+50+25；b、5.25%的顶点；c、2023年底降息；d、每次降息25bp】 【a、50+50+25；b、5.25%的顶点；c、2024年初降息；d、每次降息25bp】（见图二）

昨天纳斯达克指数又跌了一些，跌了1.7%+，来到了10343点。

在这里有一个问题，纳斯达克指数会随着美国加息一直跌下去吗？并不会！ 这是因为纳斯达克也会触发【负债底】，触及这个底之后，纳斯达克指数会对【加息钝化】。 那么，这个底在哪里呢？根据负债模型测算，如图四所示，大概在8925，距离现价还有不到14%的距离。 当美股市场触及负债底的时候，我们一定会观察到某种钝化，现在美股已经对加息逐步钝化了。

钝化背后的原因是什么呢？关键在于【美元的数量】，我们在《 》一文中探讨过这个现象，核心图在于图五。 什么意思呢？任何有利于系统内美元增加的事情，都有利于纳斯达克指数。 这类因素很多： 1、非美国家经济状况变好； 2、非美国家加息； 3、非美国家抛售美元； 4、美国经济体变差，释放美元；

相反的力量主要来自于美联储：1、加息提升流动性偏好；2、收表提升流动性偏好+减少美元；

因此，纳斯达克并不是除了被加息揍之外，毫无还手之力，他可以受益于a、非美国家；b、美国经济变差释放流动性。

当然，经济预期转差会对纳斯达克有一定的伤害，为了更加干净地观察这种【冲突】，我们可以比较十年美债和两年美债。

如图六所示，十年美债主要反馈量，两年美债主要反馈价格，当量有对冲，价却毫无对冲的时候，我们会发现收益率曲线逐步走向【倒挂】。

如图七所示，随着加息进程的进展，倒挂程度逐步加深，现在十年美债和两年美债已经倒挂了57bp。这反馈了【价和量之间极其深刻的冲突】。

综合上述推理，不难发现，纳斯达克见底有几个先导指标： 1、纳斯达克指数对加息钝化； 2、两年十年美债深度倒挂——80bp左右； 3、十年美债对加息钝化；

事实上，我们还有其他的东西可以指望，譬如，中国经济复苏，释放大量美元流动性。 因此，整个美元市场，整个世界都是一个整体，纳斯达克什么时候见底，并不仅仅取决于美联储，还取决于整个世界经济强度的分布情况。

毫无疑问，美债收益率曲线就是那个水晶球，水晶球中的水晶球，能让你一只手握住【美元世界量和价的水晶球】