日本的一些经验教训 虽然不同...

日本的一些经验教训

虽然不同国家的立场、诉求和选择不同，但经济学规律具备广泛的可复制性，最后的结果就是不同国家的资本市场表现出不同的模式。

在这一轮，全球加息潮里，日本央行选择躺平。银行间质押回购一直维持负利率。在这种躺平模式下，汇率承担了巨大的波动。

2021年至今，日元对人民币大幅度贬值。贬值了接近30%。这就容易理解了为什么日本质押式回购的利率为负了。对于老外来说，进入日本的货币市场，天然承受很高的贬值风险。

大家还是要记住一个大的原则：汇率的背后是主权信用风险，是比利率更高阶的量，提高利率是挽留外部资金的手段。 这个就好比恒大财富出问题了，为了避免资金池垮塌，只能不断地提高利率，挽留客户。

除非这个企业自身经营状况很好，降息也有人不断地涌入，比如某些景气度很高的股票，pe一直被压低，但是，依然有人进入。

所以，在自身景气度不行的时候，靠降息解决自己的问题，是没想清楚一个核心问题——你能多大程度容忍别人撤离，你的资金池多大程度上取决于外部资金。

不要把利率和汇率放在一个层级上考虑，汇率是比利率更高阶的东西，利率是用来救场的。 日本这种操作就属于利率不动，完全靠汇率波动来调节。

降息不降息还是要考虑清楚成本和收益的，所以，今天央行没有调整omo的利率。