关于a股的流动性状况和市场格局...

关于a股的流动性状况和市场格局的新阶段

最近，小市值板块在带领a股调整（见图一）。根据我们的【信用-流动性框架】，此次调整的主要原因在于【重磅会议会期确定】，系统进入宽信用的早期阶段，流动性压力逐步形成。

流动性承压主要有两个特征：1、小市值板块调整；2、沪深两市成交量缩量。

如图三所示，沪深两市成交额已经下滑至8000亿以下，五日均值下滑至8500亿的水平。 这代表了流动性脉冲行情彻底结束——1阶段全局，2阶段结构。

市场即将迈向新的阶段——信用修复主导。但是，疫情多点开花，使得这个进程有些艰难。因此，选择持币观望的投资者增加。

另外一个需要注意的是【杠杆情况】，小市值板块的剧烈调整带动了一波小型去杠杆进程，35周杠杆规模下行100亿附近，36周杠杆规模下行了170亿附近。

综合来看，小市值、成交额以及杠杆情况，不难发现，小市值板块和成长板块已经开启了一波小型的【去杠杆进程】，我们需要等待的是： 1、局部去杠杆进程结束； 2、价值板块的扩张可以弥补小市值和成长的跌幅；

当下，市场已经进入新的阶段——流动性退潮，我们需要耐心地等待新动能的续接——信用修复。